欧洲主权债务危机的特殊性研究

 

2008 年，全球金融危机爆发，引发了 2009 年希腊主权债务危机，该危机随即蔓延至欧元区其他部分国家，并演化为欧洲主权债务危机，这场危机爆发至今，已超过 7 个年头。虽然欧盟、欧洲中央银行和国际货币基金组织先后启动了各种救助机制以应对危机，但仍未能从根本上予以解决，欧债危机经过不断的演化，已经成为困扰整个欧盟经济复苏的关键问题。不仅如此，欧债危机还引起了一系列对于欧元前景和未来欧盟一体化发展方向的讨论，可以说这场主权债务危机成为了事关欧盟前途的重大事件，在经济政治领域对世界产生了深远影响。如何正确认识欧债危机产生的深刻根源，判断危机的最终结局以及危机对世界格局的冲击，对中国防范债务风险以及未来经济金融战略的选择具有极为重要的意义。 

 

1.1   研究背景及选题意义 

2009 年 10 月初，希腊政府突然宣布其财政状况恶化，随即惠誉、标准普尔和穆迪三家全球最大的信用评级机构相继调低希腊主权信用评级，由此引发了希腊主权债务危机，也成为绵延至今的欧洲主权债务危机的起点。对于希腊的主权债务危机，欧盟和国际货币基金组织采取的是常规应对债务违约的救助方式，即对危机国家予以贷款援助，同时要求危机国家严格采取紧缩性措施来获得其他国家的救援。这些措施仅在一定程度上缓解了债务违约造成的连锁反应和风险，却并没有从根本上解决希腊的高赤字问题，不仅如此，紧缩性措施还造成希腊国内失业率飙升，经济衰退不断加剧，民怨沸腾，希腊社会出现严重动荡，致使政府频繁更迭，而希腊自身则更加深陷危机泥潭。 主权债务危机的突出标志是政府信用下降，致使其无法从市场中获得持续的融资，到期债务面临违约风险。继希腊之后，爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等欧元区国家，相继也因为难以从市场融资，而被迫向欧盟寻求救助。欧元区内的重债国，如：意大利、西班牙、希腊等国的国债收益率持续上升，至此，欧洲主权债务危机全面爆发。债务违约风险的不断蔓延，进一步加剧了金融市场恐慌，人们担心这场危机会逐步侵蚀欧元区核心成员，进而影响到整个货币联盟的稳定。做为危机爆发的原点，希腊的紧缩财政计划一旦失败，它就很可能会被迫选择退出欧元区，如果爱尔兰，葡萄牙和西班牙等深受危机困扰的国家也紧随其后，欧洲债务危机就可能会导致欧元区的直接崩溃。因此，欧元的走势受危机影响，出现了大幅波动，并一路走跌，欧元地位被严重削弱。由希腊主权债务危机引发的对欧元前景的担忧成为人们关注的焦点。 

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1.2   文献综述及研究现状述评

欧债危机爆发至今，国内外学者针对欧债危机的本质和特征、危机的演进历程、危机产生的根源、危机的救助措施和纾困途径、危机的影响和后果等问题进行了充分探讨，形成了众多文献。伴随着危机的演化，众多研究对于欧元设计和欧元区制度的缺陷，欧盟治理机制的不完善，欧洲政治和民主困境，欧盟内部的多元冲突等问题也展开了深入的分析，这些文献比较完整地反映了欧洲主权债务危机的情况。本质上，主权债务危机是政府不能以合理的价格取得市场融资，政府融资能力受限，从而导致政府债务的不可持续。主权债务危机总是以政府债券实际利率飙升为开端的，而主权债务危机的蔓延则是市场失去信心的结果。欧洲主权债务危机，则缘起于欧洲货币统一所带来的债务错觉，即欧元区国家再无内外债之分（徐明棋，2013；刘友余，2014）。进一步讲，欧洲主权债务危机是银行危机和主权危机的双重危机，欧洲的银行危机缘起于欧洲金融系统缺乏多样性，而主权危机则是银行危机的后续结果，即政府救助银行导致债务累积，进而使得银行危机转化为主权信用危机（尼古拉斯·维纶，2013/2014；刘爱文，2014；徐明棋，2013）。也有学者从货币的本质属性角度解析欧洲债务危机。唐云峰（2014）认为，债务危机的本质可以说是一种货币现象。货币本质是信用和利益分配的工具，在欧元区的政治框架下，二者具有难以克服的内在冲突，这是欧洲主权债务面临的宿命性难题。 

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第 2 章   债务理论与希腊主权债务危机 

 

自希腊主权债务危机爆发以来，希腊自身，德国和法国，欧盟及国际货币基金组织等，均采取了不少应对和救援措施，但都未能明显奏效，危机不但没有化解，反而还有愈演愈烈之趋势。在此期间，有关欧洲主权债务危机的文章和专著很多，但仍无法从根本上深刻解读这场主权债务危机。论文的本章以马克思的债务理论为指导，深入研究国与国之间债务关系中所包含的，既互惠，又抗争的对立统一关系，并以此说明，欧洲主权债务危机从萌芽到爆发的本质原因和深远后果。 

 

2.1   马克思的债务危机理论 

国家举债的行为古已有之，在当代，美国、德国、法国等发达资本主义国家都债台高筑，而这不但未影响其经济社会发展，反而有效的刺激了其消费和就业。欧洲主权债务危机的根本问题，不在于国家是否举债，也不在于国家举债的规模，而在于债务国是否能有效使用以国家信用为担保所借到的债务。如果债务得到有效使用，债务就会转化为资本，促进经济增长，出口增加，外贸顺差。这样，债务国不但能按期对债务还本付息，而且盈余的资本也有助于本国生活水平和社会福利的提高。债务的有效使用使债权国和债务国实现互利互惠关系；于此相反，如果债务用的无效，债务无法转化为资本，反而会加重债务国负担，导致经济衰退，外贸逆差，债务重负进一步削弱国家经济实力，本国生活水平和社会福利也会下降，且无法对债务按期还本付息。债权国和债务国就会发生对立抗争关系。 

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2.2   外债未能推动经济增长 

希腊是欧盟成员国中的小国，其经济发展水平落后于欧盟的整体水平，和葡萄牙一起被称为欧盟中的“发展中国家”。在希腊，小作坊和旅游业支撑了国民经济总量的 80%以上，希腊工业的产值小，其生产竞争能力，无论在欧盟内部，还是在世界上都比较弱。希腊出口的产品，主要是初级加工产品以及金属及其制品，基本上没有附加值较高的技术密集型产品。不仅如此，希腊是一个实行高福利政策的国家，希腊的总人口仅约 987 万人，而国家公务员竟然占到总人口的五分之一，而希腊人又并不勤劳，每天只约 5 小时，带薪假期却占全年工作时间的 20%以上。到了 2012 年，希腊国内失业率高达 21.7%。从长期看，国家的总储蓄是一个国家经济增长的源泉。而储蓄本身的来源是国民多劳动，多赚取收入，同时保持适度消费，实现财富的积累。然而，希腊的情况正好相反，国民劳动少，消费多，导致无力储蓄。在此背景下，唯一的能够保障其国民原有消费水平的经济来源就只剩下依靠举借外债了。然而，借了债，总是要还的，还债又是需要国民通过多劳动来积累储蓄实现的。而希腊民众的劳动少，储蓄少，又通过举债支持消费使国家金融坐吃山空的恶性循环，导致的结果必然是国家无力还债，引发债务危机。 

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第 3 章   欧元区其它国家主权债务危机的成因 ......... 37

3.1   爱尔兰债务危机的成因 ...... 38 

3.2   意大利债务危机的成因 ...... 43 

3.3   西班牙债务危机的成因 ...... 49 

3.4   葡萄牙债务危机的成因 ...... 53 

第 4 章   欧洲主权债务危机的应对措施 ..... 59 

4.1   欧盟的危机应对措施 .......... 59 

4.2   欧洲央行的危机应对措施 .......... 66 

4.3   国际货币基金组织的危机应对措施 .......... 71 

4.4   债务国的危机应对措施 ...... 72 

4.5   欧债危机利害方之间的对抗 ...... 85 

4.6   欧债危机发展新趋势 .......... 92 

第 5 章   欧洲主权债务危机的货币制度因素 ..... 97 

5.1   欧元是欧盟各国协商创造的信用货币 ...... 97 

5.2   欧洲中央银行的宗旨 ........ 102 

5.3   欧元统一能满足欧元区私人交易的需求 ........ 106 

5.4   欧元统一不能满足欧元区政府调节经济的需求 .... 113 

 

第 8 章   中国和希腊利用外债的效果对比 

 

举借外债发展本国经济是要担风险的，对于债务国来说，外债是一把双刃剑。外债利用如果得当，可以产生债务国与债权国互利互惠的效果，即债务国通过合理利用外国资本，既增强本国经济实力，提高本国生活水平，同时又能保证向债权国按期还本付息，使他们的货币转化为资本；然而，如果对于外债利用不当，就可能出现债权国和债务国双方互相对立的后果，本国经济既未能发展，又不能对外债还本付息。希腊爆发主权债务危机以来，中国和希腊利用外债的效果对比分析也是一个研究课题。本文的本章从外债是促进了 GDP 增长，还是导致萎缩？外债是推动了国际收支顺差，还是导致逆差？外债是促进了国民福利提高，还是导致下降？外债是加强了社会和谐，还是引发了对抗？这四个问题出发，深入研究分析中国和希腊对外债使用的效果，得出以下结论：中国（尤其是改革开放初期）和希腊这样资本短缺的国家，根据本国实际情况和经济发展需求，适当举借外债是无可非议的，也就是说，这类国家举借外债的行为本身是合理的，这也不是本章要讨论的问题，真正值得我们关注的应该是债务国如何合理利用外债，最大限度的发展本国经济，扩大出口，真正使债务成为本国经济的强心针、催化剂，而不是最终被其所累。 

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结   论 

 

本文通过研究欧洲主权债务危机产生的根源、发展演化、救助方式和欧盟制度性缺陷等问题，论证了欧洲主权债务危机的特殊性，阐明了债务危机本质表现为债权人与债务人之间，合作与对抗的辩证统一这一中心思想，进而得出以下结论。

1.债务关系表现为债权人与债务人之间合作与对抗的辩证统一关系。债务国和债权国之间，既可能发展成和谐关系，也有可能发展成对抗关系。如果债务国通过对外举债能够有效的提高生产、增加贸易、推动经济增长，那么偿债就有保证，债权人与债务人之间就可以进行良好的合作；反之，债权和债务双方就会发生对抗，直到以极端的债务危机形式表现出来。欧洲主权债务危机的本质，是债权国与债务国之间，因债务违约引发的对抗关系，而危机的根本解决，只能依靠欧盟国家相互的合作。

2.欧洲主权债务危机的特殊性首先表现为经济和政治危机，是一场政治经济学危机。欧元区用欧元统一了各国货币，建立了欧洲中央银行体系，进而统一了欧元区经济。但欧元区的政治是不统一的，没有统一的欧洲议会，没有统一的欧洲政府，没有统一的财政政策。正因如此，统一的货币经济解决不了各成员国之间存在的经济发展不平衡，失业和收入分配不公的问题。欧元区各成员国政府没有发行货币的权力，丧失了货币主权，失去了利率、汇率等宏观经济调节杠杆，只能依靠财政扩张和举借外债来解决本国的失业和收入问题。当面临偿债困难时，债务国政府同样缺少必要的宏观经济手段予以纾困。因此，欧元区内各国的经济统一和政治独立是欧洲主权债务危机发生的根本原因，这场危机本质上是政治与经济危机，是政治经济学危机。 

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参考文献(略)