上市公司股权结构对注册会计师服务需求的影响研究

 

1.1  研究背景 

股权结构分为两个维度，一个是质的维度，即股权性质，指公司被什么性质的股东所持有，另一个是量的维度，即股权比例配置，指公司股权的集中或分散程度。由此可见，股权结构的不同使得上市公司中投资者之间相对权利和责任的大小有所差异，对公司的监督和管理效率的要求也有所不同。在股权分置时期，我国上市公司内部存在两种不同性质的股票，一种为可以在股票市场自由交易的流通股，占比较低；另一种为非流通股，其中国有股为非流通股，且占比较高，因此形成了不同性质的股票价格不同，权利大小也不同的市场制度。这种制度下，中小股东在资本市场的参与度较低，产权结构较为单一，企业的代理成本较低，对注册会计师所提供的服务需求较低。随着我国经济的不断发展，股权分置带来的弊端日益显露。在股权分置改革完成后，我国上市公司股权结构发生了改变，中小股东在资本市场中发挥了更大的作用，上市公司也得到了来自资本市场更多的激励和约束，一方面，产权流动性和多元化带来更多的代理问题，公司的代理成本提高，更加需要注册会计师行业提供的审计服务来降低代理成本；另一方面，企业规模不断扩大，专业化分工更为明确，企业面临的管理问题表现出更加多样性、复杂性，对注册会计师提供的相关咨询服务等非审计服务需求更大。总的来说，股权结构的变化，使得各方利益相关者对注册会计师行业提供的服务有了更多的需求。 国务委员华建敏（2004）指出，注册会计师制度既是一种制度安排，一种社会经济的监督制度，又是一种需要高度发展的产业，是现代服务业，并为其他产业的发展提供智力支持和专业服务。由此可见，注册会计师提供两种服务，作为一种制度安排，注册会计师审计服务对管理层提供的报表进行鉴证，保护股东及债权人利益，能够起到缓解代理冲突、降低代理成本的作用；作为现代服务业，注册会计师提供的非审计服务协助管理者制定战略、识别风险、提高管理水平，使企业能够如实对外反映会计信息并实现更好的绩效。近年来，注册会计师协会倡导大力发展非审计服务，注册会计师行业能够提供的非审计服务种类不断增加，服务内容不断丰富，根据《注册会计师业务指导目录》（2014），注册会计师可以提供管理咨询、会计服务、信息系统相关的服务、税务服务以及商定程序等非审计服务。目前，我国注册会计师审计服务仍然是行业收入的主要来源，但非审计服务发展迅速，事务所在拓展业务范围，加快多元化发展方面取得了良好成效。研究不同股权结构对注册会计师服务需求的影响，能够使各方利益相关者对注册会计师服务的需要得到满足，同时帮助会计师事务所合理开展业务，增强竞争力，从而使注册会计师行业得到进一步发展。 

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1.2  研究意义

前人的研究将注册会计师审计服务和非审计服务分开进行研究，并且主要关注了股权结构对于审计服务需求的影响，对非审计服务需求与股权结构的关系研究较少。而本文从注册会计师行业的视角，将审计服务与非审计服务作为注册会计师服务的两个方面，既研究股权结构对注册会计师总服务需求水平的影响，又分别研究股权结构对于审计服务和非审计服务两方面需求的影响，并通过委托代理理论、制度经济学理论、投资者保护理论来分析这种影响的内在机理。一方面，企业的股权结构不同，各方利益相关者相对权利大小不同，代理成本有所差异，注册会计师审计服务能够对企业财务报表进行鉴证，降低代理成本，因此对注册会计师审计服务有不同程度的需求；另一方面，股权结构不同，对企业管理效率和经营风险要求不同，而注册会计师提供的非审计服务能够帮助企业提高管理效率，降低经营风险，因此不同股权结构企业对注册会计师提供的非审计服务有不同的需求。 

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第 2 章 文献综述 

 

2.1  注册会计师服务需求的产生和发展 

对注册会计师服务的需求最早起源于合伙企业的兴起，不参与企业经营管理的合伙人，为了监督参与企业经营管理的合伙人对合伙契约的履行以及利润的计算与分配等方面是否正确合理，常常聘请会计专家担任查账和公证等工作。资本市场出现后，1720 年英国南海公司破产事件，产生了对注册会计师审计服务的需求。 前人的许多研究表明，注册会计师服务需求的产生源于委托代理关系带来的代理成本。Jensen 和 Meckling（1976）认为公司的所有者和管理者存在信息不对称的情况，管理者会对公司的信息更加了解，可以利用信息优势侵害所有者的利益，因此产生了代理问题。而通过对公司的会计信息进行审计，可以缓解信息不对称带来的问题，降低代理成本。Watts和 Zimmerman（1983）发现，审计活动最早出现在公元十世纪前后，在英国的合伙企业中存在着有组织的审计活动。这一发现说明，由于经营权和所有权分离，股东和经理层之间实施契约的过程需要一种监督机制，因此产生了对审计服务的需求，这种需求并不依赖于政府的强制要求而是自发的，说明了委托代理成本影响着对注册会计师审计服务的需求。 也有一些研究从信息传导的角度来研究企业对注册会计师服务需求的产生，信息传导理论认为股东对于信息的认识程度有限，与管理者相比在信息的获取上处于劣势，因此需要第三方鉴证服务来降低信息不对称程度。Carpenter  和 Strawser（1971）通过调查问卷的方式对首次发行证券的公司进行了调查，调查结果表明，在发行证券前聘任的会计师事务所为本地事务所的上市公司中，大部分在发行证券前五年以内将审计单位换成全国会计师事务所，因为全国规模的事务所更加有经验和威望，其提供的服务容易得到投资者的信赖。Titman 和 Trueman（1986）的研究结果同样表明，审计师的选择会影响首次公开发行股票的价格。表明注册会计师服务能够传导信息消除信息不对称。 

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2.2  从服务质量角度研究股权结构对注册会计师服务需求的影响 

通过对注册会计师服务的选择来衡量需求的文献，主要分为两类，一类采用聘请的会计师事务所规模以及排名来衡量，另一类采用审计意见类型来衡量。 采用事务所选择情况衡量注册会计师服务需求的文献中，对股权集中与制衡程度的研究较多。曾颖和叶康涛（2005）用第一大股东持股比例衡量股权集中度，通过实证检验得出结论，股权集中度与审计服务需求呈倒 U 型的非线性关系，且持股比例越高，对审计服务的需求越大，因此证明了代理问题越严重的上市公司越有动机提高对审计质量的要求来降低代理成本。张奇峰（2007）将是否选择“四大”①进行审计作为审计需求的替代变量，选取  2001—2003  年中国上市公司的数据作为样本，研究股权结构对注册会计师审计服务需求的影响。研究表明，股权集中度与公司聘请“四大”为其提供审计服务的决策的关系具有区间效应。李刚，谭冬升（2008）对民营上市公司进行了研究，研究采用 2004 年 A股民营上市公司数据进行，通过是否选择排名前十的事务所来衡量对审计服务的需求程度，得出当第一大股东持股比例较低时，第一大股东持股比例提高会产生更高的审计需求，而当第一大股东能够对上市公司实施控制时，持股比例的提高会降低审计服务的需求。 

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第 3 章  理论分析和假设提出......... 10 

3.1  注册会计师服务、股权结构的界定 ......... 10 

3.2  理论分析 ..... 12 

3.3  假设提出 ..... 15 

第 4 章  实证研究设计 ....... 19 

4.1  样本选取与数据来源 ...... 19 

4.2  变量定义 ..... 20 

4.3  模型设定 ..... 22 

第 5 章  实证结果分析 ....... 23

5.1  描述性统计 ........ 23 

5.2  相关分析 ..... 25 

5.3  回归分析 ..... 27 

5.4  稳健性检验 ........ 29 

 

第 5 章 实证结果分析 

 

5.1  描述性统计 

本文首先对样本上市公司购买的非审计服务的类型进行了统计。非审计服务中除财务报表审计和内控审计以外的鉴证服务包括：验资、重组审计、与证券发行有关的审计服务以及其他专项审计服务，非鉴证服务包括：商定程序、税务咨询、内控咨询等其他咨询以及其他非鉴证业务。由上表可以看出，在鉴证业务中，样本上市公司购买注册会计师验资服务的数量较多，另外其他专项审计项目数量较多，由于许多公司只披露了购买注册会计师专项审计服务的费用，而没有明确具体的专项审计服务类别，本文将这种情况的样本上市公司分类为购买其他专项审计服务的公司，因此其他专项服务的数量较多。而在非鉴证服务当中，样本上市公司购买咨询服务的数量较多，可见上市公司对注册会计师非鉴证业务的需求以咨询为主，其中税务咨询的需求较多，对于内部控制等咨询的需求也同样存在。由于有的上市公司同时购买了多项非审计服务，在统计的过程中样本有重复计入的情况，因此，购买非审计服务项目的总计数多于样本上市公司数量。 

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结论 

 

本文通过沪深两市 2006-2014 年上市公司的相关数据，用注册会计师服务总收费、审计服务收费、非审计服务收费来衡量注册会计师服务的需求，用股权性质、股权制衡度、两权分离度衡量股权结构，通过多元线性回归来研究股权结构对注册会计师服务需求的影响，通过研究得到以下结论： 

（1）相对非国有上市公司，国有上市公司对注册会计师服务的总需求更高。股权制衡度对注册会计师总服务的需求有正向影响，也就是股权制衡度越高的上市公司对注册会计师服务的需求越高。控制人的两权分离度对注册会计师总服务的需求有负向影响，即控制权和现金流量权分离程度越高，对注册会计师服务的总需求越低。 

（2）相对于非国有上市公司，国有上市公司对注册会计师审计服务有更高的需求。股权制衡度对注册会计师审计服务需求有正向影响，即上市公司其他股东对于第一大股东的制衡度越高，则对注册会计师的审计服务需求就越高。而两权分离度对注册会计师审计服务的需求有负向影响，也就是控制人所拥有的控制权和现金流量权差异越大，对注册会计师审计服务的需求越小。 

（3）国有上市公司相对于非国有上市公司对注册会计师非审计服务有更高的需求。股权制衡度对注册会计师非审计服务需求没有显著影响，其原因可能是由于除第一大股东之外的其他股东对公司的控制权有限，在是否购买高质量的非审计服务等事项上如果无法达成一致共识，则对第一大股东的制衡作用有限，因此第一大股东有进行大股东掏空的动机，对非审计服务的需求较低。两权分离度对注册会计师非审计服务的需求有负向影响,即控制人的现金流量权和控制权分离程度越高，对注册会计师提供的非审计服务需求越低。 

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参考文献(略)