民营企业HY集团财务战略管理问题研究
1 绪论
1.1 选题背景
改革开放的 30 多年，带动了我国民企的高速成长，民企已在国民经济中已经不可或缺的重要组成，民营经济在国家经济中已经占有很大的比重。特别是在浙江、江苏、广东等这些民营经济大省中，民企已成为社会经济增长、财政收入逐年提高、就业增加、维护社会政治、社会经济稳定的重要载体。民企的可不断发展已经成为国家经济持续发展的源动力之一，然而我国民营企业的现状并不乐观：一方面是自我持续增长能力不强，另一方面是普遍生命期不长，象全聚德、同仁堂等百年品牌少之又少。尤其是几年前从美国开始并席卷全球的世界性经济危机更是加速我国民企的淘汰，一年数万家民企倒闭破产，其中不乏一些知名的民企，如浙江绍兴县广丰印染、温州的老牌企业三旗集团等。有资料统计，我国每一年有接近十五万家民企诞生，十万多家倒闭，五年内倒闭的占 60%，十年内倒闭占85%，其平均在册年限不到三年。民营企业短寿的根本原因 47.3%是由于财务因素所致，而在这 47.3%的民营企业中又有 80%是因为财务战略管理缺失引起的[1]。据有关部门抽样调查，90.5%民企资金需要自我融资，相关金融机构占 4.0%，非金融机构来源占 2.6%，其他渠道占 2.9%。可以说我国的民营企业发展资金基本上是“自力更生”[2]。某研究咨询公司和某上海商会在今年年初，一起编著了《2014 中国民企发展指数》橙皮书。从研究结论看，近年来我国民企发展过程中主要的困境仍然是资金问题[3]，并用图 1.1 来表示。因为民企的可持续发展力直接决定着民企的自我增长率和可持续发展的能力，加之民企财务战略的首要任务是财务持续增长，而数据展现的结果是民企自我增长率总体偏低和企业“做不长”的现状，表明我国现有的民企发展能力普遍不高，也就是说我国民企的财务战略管理能力总体偏低，而且两者相互制约、相互影响。
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1.2 研究意义
孙子兵法说：“得兵机之先，成定谋于前。”谋在前，是兵家取胜、企业获利的法宝。战略是对企业的定位，它是一种获得竞争优势的手段，是维持企业一段时间的竞争优势的行动。企业战略管理研究之所以吸引人，一个很重要的因素是，实施一个好的企业战略能使一个在痛苦边缘挣扎的企业迅速成为耀眼的明星企业，实施一个坏的、糟糕的企业战略能使一个风头正茂的企业瞬间衰落到谷底。特定目标管理体系下的战略规划是现代民营企业健康发展的必然要求，尤其是在公司总战略思想指导下的科学精细的财务战略尤为重要。财务战略管理是现代企业财务资源配置的基本依据，也决定企业财务行为是否合理、效率。只有企业财务管理战略同企业总战略相适应才能形成真正的生产力，提升企业的各项竞争能力，才能解决企业为什么、怎么样才可比其他企业有优势、有好的企业业绩等核心问题。对民营企业来讲，其财务战略管理应该具有战略全局性、战略长期性、战略动态性等特点。财务战略管理只有通过企业财务资源的配置和合理使用，积极培育、提升民企的发展能力，才能真正形成民营企业维持发展的源泉。获利是民营企业获取持续发展能力的基础，而民营企业持续的获利需要通过实施财务战略管理来实现。社会发展到 21 世纪，企业界、理论界也逐步意识到，企业的发展能力是三个最大化（公司利润、股东利益、公司价值）的保证。由此形成的财务战略目标应从原有的单纯的三个“最大化”向发展能力“最大化”转变。而实现企业财务战略的先决条件是理清：企业的特点，企业财务战略同其他战略的关系，财务战略管理执行实现的途径等几个问题。
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2 民营企业财务战略管理理论综述
2.1 民营企业概述
民营企业这个概念是我国所特有的，在资本主义国家，如美、英、德等一些西方发达的市场经济国家其经济制度的基础是财产的私人所有制，同财产的私人所有制相对应为私有企业，几乎涵盖了整个国民经济，企业几乎都是民间私人经营，因而国外一般不提“民营企业”这一概念。在中国，“官营”企业这个概念起源很早，这一概念的出现主要是意识形态的原因，所谓“民营”即为“民间人士的经营活动”，也就是经营企业活动的主体是民间的非政府，“国营”与“官营”是对应而区别开的[16]。上世纪 50 年代起，中国全面推行公有制，我国社会经济几乎全部为政府计划控制下的社会经济，当时我国的企业也是专指公有制企业。以 20 世纪80 年代改革开放为起点，自然人自愿合作经营的企业大量涌现，为区分国有企业，民营企业的概念而再次出现。目前，关于民营企业的含义存在较多争议，尚未形成一致观点，其中多数争议主要围绕民营企业与三资企业、集体企业和私营企业三个经济组织的关系而展开。而对中国民营企业中的“中国”也存在着不同的理解，其一为依照 GDP 统计范围，为中国大陆境内的民营企业和境外为中国 GDP 做贡献的中国国民经营的企业。其二是国内经济学界对民营企业内涵的界定，也即本文对民营企业的界定标准，就是指第一大股东为非国有股权且最终实际控制人为“自然人”的企业。
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2.2 财务战略概念
财务战略作为公司总战略的重要组成[17]，是为实现企业经营战略所进行筹集资本，并在企业内对这些筹集的资本实施有效管理所需要采用的谋略，这种谋略同企业的其它分战略相对独立并被整体战略所囊括[18]，为整体战略推进提供坚实的保证。财务战略的设立是要为企业经营服务，其基本准则就是要支持和推动企业全局性经营战略的实施，不断强化企业在市场竞争中的优势资源，设计和安排企业财务资源的规模、使用成本、运营期限和整体结构，尽可能的提高企业运营资金的运转速度，构建和完善企业财务风险评价的预警机制，确保战略实施到位。企业的经营过程并不是在一个非常稳定、简单和没有变化的产业中竞争，简单的做到“增量管理”肯定的不够的，在生产运营的各个阶段，随着经营环境的变革，企业的经营战略不尽相同，因此财务战略也需要相应地进行适时的变化和调整，以契合企业该阶段的经营战略目标。今日的民营企业不再是对现状的看守，而是必须有前瞻力，可以预测下阶段变化的到来，保持持续的财务管理改善，在必要时能为企业整体战略做出重大调整。企业财务战略管理作为企业管理的关键环节，企业财务战略的组织和实施要准确区分战略性财务问题与非战略性财务问题，这也是财务战略管理的首要任务，唯如此才能有效改进财务管理工作，进而提高企业整体的管理效率。
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3 民企 HY 集团财务战略管理现状 ........ 17
3.1 企业概况 ......... 17
3.2 根本原因 ......... 17
3.3 间接原因 ......... 19
4 HY 集团不同生命周期财务战略分析......22
4.1 初创期财务战略管理实施..........22
4.2 成长期财务战略管理实施..........23
4.3 成熟期财务战略管理实施..........25
4.4 衰退期财务战略管理实施..........27
5 HY 集团财务战略管理分析........29
5.1 企业财务状况分析........29
5.2 影响企业财务决策的内外部影响因素分析..........30
5.3 HY 集团财务战略环境 SWOT 分析........33
6 HY 集团财务战略制定与实施
6.1 HY 集团财务战略目标
确定企业财务战略目标的前提，是指判断企业当前所处的阶段，即清楚自己所处的发展周期，清楚企业的总体目标。因为在整个产业、整个企业的生命周期中，不同的一般性战略、职能领域、价值创造活动和总体目标的重点都是不同的，需要制定的财务战略也不尽相同。管理者也必须清醒地认识到企业的优势和劣势。HY 集团公司确定的下阶段发展的定位是：“重视 PTA 和聚酯纤维业务发展的同时,将开发高功能性差别化纤维作为企业也的重点,投资生产己内酰胺产品,产品系列从涤纶产业链拓宽至锦纶产业链。”所以从近几年 HY 集团公司的相关报表上看，HY 集团公司发展规达到了一定的规模，但有企业的息负债率比较高，长期资产覆盖能力水平较低 ，HY 集团公司现在处于成熟期。根据企业生命周期理论的判断，HY 集团公司的战略目标确定也需要符合成熟期的各类特征，HY 集团在该阶段应该才用稳定发展型战略，未来一段时期内企业的财务战略目标是实现资本的保值增值最大化。具体目标如下：首先要满足资金需求，对该企业来讲就是要使资金能够维持正常的生产活动，应付企业的临时资金短缺，为保证企业的进一步发展要有一部分富余资金；其次要满足资本结构调整的需求，这一点是为了使资金结构具有一定的弹性，要求企业在银行贷款之外寻求额外的筹资方式，降低资本成本和筹资风险；第三是要并不断提升筹资竞争能力，这一方面的目标则要求企业在未来能够加强企业在筹资市场的信誉，同时应用多样化的筹资手段来提高筹资的质量和效率。除获得投资收益和降低投资风险外，还包含两方面内容，一为企业规模的扩大和技术装备水平的提高，企业要适时适量引入国际水平的先进生产工艺，同时加强内部创新能力的提升，进行相关领域的科技攻关，创设以知识产权产品为主导的产品体系；二是要培育新的利润增长点，为企业的可持续发展提供平台，HY 集团处于石油产业链中，其上游和下游产品都或多或少受石油原料波动影响，为避免石油价格冲击的影响，企业应当适当寻求类似可替代产品的发展空间。在股利分配方面即稳定股票价格和保障股东权益。前者要求均衡股价短期稳定同长期稳定之间的关系，后者则要求建立稳定增长的的股利分配制度，以增强企业长远发展的后劲，提供充足的资金供企业顺利进行扩大再生产，确保企业具有长期的源动力。
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结论
民企的财务战略管理是企业开展资源配置，特别是企业进行合理的财务资源配置的根本依据，也是财务活动行为与效率的决定性因素。财务管理战略如能较好的匹配企业战略，这将是企业强大的生产力的“催化剂”，企业竞争能力可以提升到新的高度。本文采取了“规范与典型案例”相结合的论述方法，对民企基本理论、财务战略环境、民企生命周期财务战略确定、实施策略方面采取规范结合典型案例的方法研究论证本文各国观点。
（1）我国民企的财务战略发展经历了一个“从无变有”、“从粗变细”的变革。首先通过对民企概念、财务战略管理理论、企业不同生命周期战略实施理论进行分析，在分析的基础上界定了民营企业就是第一大股东为非国有股权且最终实际控制人为“自然人”的企业。将财务战略管理定义为：适应企业的大经营战略而进行筹集必要的运营资本，并在内部对这些资本实施配套管理所采用的谋略。认为在民营企业中财务战略管理具有方向性、长期性、全局性、风险性和从属性。
（2）我国民营企业的财务战略存在许多制约因素。从 HY 公司的财务战略管理中得出，民营企业战略管理中影响其成效的直接原因：是财务战略同企业战略脱节，未对财务战略目标进行分解导致实施难度加大以及缺乏有效的财务战略信息控制系统；间接的原因：则由于财务战略实施过程中没有找到与财务战略相匹配理财环境、组织结构、人才机制和企业文化所造成的。
（3）不同生命周期的财务战略的制定需要进行综合分析。本文通过对民企的内、外部环境的分析，为企业实施财务战略及正确选择不同阶段的战略提供了依据，对民企生命周期中不同阶段的财务战略选择开展研究，得出民企生命周期中不同阶段需要采取不同的实施方法。
（4）理论通过实践来发挥具体价值。通过对 HY 集团的财务战略管理进行研究，发现 HY 集团的财务战略管理的实施过程中要进一步加强公司财务预决算管理、财务战略信息控制系统建设和公司高素质员工队伍的培养。只有战略制定、战略控制和战略实施能力等多方面共同努力才能为企业创造最大价值。
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参考文献（略）
