格林美战略并购新能源企业的动因及经济后果探讨
本文是一篇会计学论文，本文以格林美公司并购案例为研究对象，结合新能源行业的宏观概况、并购双方的微观发展状况、并购动因、过程以及整合举措，对企业并购实施后的经济后果加以分析。
第1章绪论
1.1研究背景
社会发展和技术进步的迅猛变化，加上全球生态环境的持续恶化和极端天气事件的频发，使得环保意识和节能减排的重要性日益凸显。环境破坏和能源短缺正在全球范围内制约各国的可持续发展，尤其是在气候变暖和化石能源逐渐枯竭的背景下，发展新能源成为了全球可持续发展战略中的关键组成部分。
对中国这样的能源消耗大国而言，实现经济的高质量发展与生态环境的保护尤为重要。2020年，中国政府制定了“碳中和”和“碳达峰”的战略目标，自2021年起陆续推出《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《2030年前碳达峰行动方案》和《“十四五”现代能源体系规划》等政策文件，这些文件详细规划了我国能源体系现代化的发展方向。这些政策的实施不仅完善了我国在“碳中和”和“碳达峰”方面的顶层设计，而且为新能源行业的发展提供了有力的政策支撑。
俄乌冲突的爆发进一步突显了能源安全的重要性，特别是对于像中国这样在石油和天然气供应上高度依赖进口的国家来说，发展新能源不仅是实现能源安全，也是实现能源自给自足的战略需求。在政策的积极推动下，自2020年以来，中国的新能源行业得到了快速发展，市场前景的扩展也直接促进了行业内的投资和并购活动规模的增长。这一趋势不仅有利于中国的长远发展，也为全球新能源行业的进步提供了范例。
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1.2研究目的和意义
1.2.1研究目的
新能源，凭借其清洁和可持续的特性，已成为未来能源发展的主流趋势。通过引入新能源技术，企业不仅能实现能源的智能化控制、调度和管理，提升能源利用效率和系统稳定性，还能显著减少传统能源开采和使用对环境的破坏。这种转型不仅缓解了能源短缺和环境污染的双重压力，而且能同时促进经济发展和环境保护，带来双赢效益。因此，为了适应市场和环境变化，企业应积极把握新能源产业的发展机遇，调整发展战略，向新能源领域进行投资。
在新能源行业的发展浪潮中，战略并购成为企业实现可持续发展的有效手段之一。特别是资本雄厚的行业龙头公司，常通过并购来拓展资源的有效利用，以此巩固市场地位并寻求快速发展。例如，格林美股份有限公司，作为中国制造业企业500强之一、世界废
物循环领先企业及新能源行业供应链的头部企业，于2012年通过收购江苏凯力克钴业股份有限公司51%的股份，正式进入新能源领域。
本研究以格林美的这一战略并购行为为案例，探讨其并购过程和动机，并全面分析此次并购带来的经济后果。通过这一案例，我们可以深入了解战略并购的内涵、方式及其理论基础。研究将遵循识别问题、分析问题并解决问题的方法论框架，旨在提供具有参考性和实际操作价值的建议，以供其他企业在进行新能源行业的战略并购时参考。这不仅有助于推动企业战略转型，也为新能源行业的健康发展提供了实践案例。
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第2章理论基础与文献综述
2.1理论基础
2.1.1战略性投资理论
企业战略性投资通常是为了增强企业的核心竞争力、实现长期发展目标而进行的重要投资活动。这些投资可能涉及新产品开发、引入新的生产技术或生产线、拓展新的业务领域、进行并购、资产重组，以及扩展生产和销售能力等方面。战略性投资理论强调了长期规划的重要性，投资者需要仔细考虑他们的投资如何与长期战略目标相符，例如公司的增长战略、产品开发计划或退休储蓄目标。
战略性投资通常具有以下特点：
（1）战略目标明确：战略性投资需要明确的目标，例如提升盈利能力、扩大市场份额、提高品牌知名度、获得关键技术创新等。
（2）投资规模较大：战略性投资通常需要投入大量的资金和资源，以便实现预期的目标和影响。
（3）投资时间长：战略性投资通常需要数年甚至数十年的时间来完成，需要持续不断地投入资本和关注，以便在长期内实现稳定的回报。
（4）多元化投资：战略性投资通常涉及多个领域和行业，旨在分散风险，提高投资回报的稳定性。
（5）影响力强：战略性投资可以推动企业在全球范围内的发展和创新，提高企业在该市场上的竞争力和影响力。
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2.2文献综述
2.2.1战略并购的相关研究
战略并购为一种组织或企业通过收购或合并其他企业来实现战略目标的战略行为[1]，通过合并或收购其他公司来推动业务增长、提高竞争力、实现多样化或获得战略优势。战略并购的重要意义主要包括扩大市场份额和资源整合、获取技术和创新能力、实现协同效应和资源优化、拓展国际市场和降低市场风险，以及实现企业转型和升级。通过这些方式，企业能够提升竞争优势、加速发展、降低成本，并在全球市场中获取更多的机会。战略并购通常涉及大规模交易，并且会对公司自身、行业和经济产生重大影响[2-3]。
（1）战略并购的方式
战略并购是企业追求增长和优化资源配置的重要手段之一。由于企业的战略目标、财务资源和市场环境不同，战略并购可以采用多种方式，不同学者对战略并购进行了整理和分类，并阐述了其相关优劣。
段芳芳等（2023）[4-5]指出，为了扩大市场份额、节约成本、提升市场地位和加强创新能力，同行业或相似业务领域的两家直接竞争公司采取合并或收购，即水平收购，但此收购方法存在协同效应难以实现、法律与监管风险、合并整合风险和退出困难的风险，因此企业在进行收购时，需进行适当的风险管理和整合策略。章卫东等（2021）[6]发现，对于供应链中公司之间的合并或收购被称之为垂直并购，垂直并购具有资源整合、供应链控制、竞争优势和创新能力的优势。
但也存在集中风险、文化冲突、法律与监管风险以及整合风险的风险，Mao W等（2023）[7]在进行此收购模式时，需要全面评估并采取适当的风险管理措施。为增加市场份额、实现资源整合、创造商业机会，朱立伟等（2024）[8]将涉及到不同行业或部门的合并或收购被称为混合并购，但混合并购风险较大，需进行充分尽职调查和管理风险，以最大化并购效益。跨国并购可以通过收购或合并外国企业来扩大市场份额，实现资源整合和创造商业机会。跨国并购的优势在于能够获得新的市场和客户、扩大产品线和增强竞争力、实现规模和范围的经济效益。然而，跨国并购也面临一些风险和挑战。霍凌越等（2022）[9]提出文化差异可能导致沟通和协作困难，不同的法律和监管环境也可能带来合规和营运风险。此外，政治和经济不稳定、汇率风险、不确定的市场条件以及合并整合的复杂性也是跨国并购的风险之一。在进行跨国并购时需要充分评估并管理这些风险，以确保最大化并购效益。
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第3章上市公司战略并购新能源企业的现状.............................14
3.1上市公司战略并购新能源企业的现状分析.......................14
3.1.1战略并购新能源细分企业的交易数量及金额..................14
3.1.2战略并购新能源企业的投资方向...............................15
第4章格林美战略并购新能源企业案例介绍.........................18
4.1格林美公司简介...................................18
4.1.1公司基本情况...................................18
4.1.2公司股权结构.......................................18
第5章格林美战略并购新能源企业案例分析..............................24
5.1战略并购对市场效果的影响.................................24
5.1.1确定事件日、事件期和估计期................................24
5.1.2模型构建....................................24
第5章格林美战略并购新能源企业案例分析
5.1战略并购对市场效果的影响
本结采用事件研究法，以格林美收购江苏凯力克为研究事件，对战略并购效果进行量化研究，通过分析并购前后格林美股价的变化，以此来判定格林美收购凯力克后能否产生正的异常收益率，即实际收益率与正常收益率之间的差值，来判定此次并购是否触发了市场效应。
5.1.1确定事件日、事件期和估计期
事件发生日是股票市场接收到事件讯息的时间点，因此本文选定格林美公司并购凯力克的公布日后一天2012年8月3日作为事件发生日，在时间轴上定义为0点，同时以事件发生日为中心向时间轴的前后延伸，比如并购后的第一个交易日记作1，并购前的第一个交易日记作-1，以此类推。
接下来是对事件窗口期的确定，本文选定并购事件发生日前10日，以及事件发生后的10天作为事件窗口期，因此本文的窗口期为（-10，10）。
最后是确定事件的估计期，本文选择此次并购发生前的150个交易日作为事件估计期，那么估计期的区间为（-150，-10）。
会计学论文参考
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第6章结论与展望
6.1结论
本文以格林美公司并购案例为研究对象，结合新能源行业的宏观概况、并购双方的微观发展状况、并购动因、过程以及整合举措，对企业并购实施后的经济后果加以分析。运用格林美公司2009年-2019年的相关数据，对其形成的市场效果、财务效果、经营效果、管理效果、技术和综合效果六个方面进行分析。借助事件分析法分析了格林美公司战略并购新能源企业的市场后果，运用定量分析法分析了财务效果、经营效果、管理效果、技术效果后，运用熵值法对这起战略并购案例进行了综合效果评价。
本文的研究结论如下：本研究对格林美公司进行了综合效果分析，特别是针对其在2012年进行的战略并购活动。并购前后的数据表明，此举对公司的财务健康、盈利能力、经营效率及管理效果产生了显著的长期影响。
首先，此次并购的市场效果良好，投资者在短期内获得了财富的增加，市场对此事件持乐观态度，提高了格林美公司的企业价值。第二，从财务效果来看，尽管格林美公司的短期偿债能力在并购后并未显著改善，流动比率和速动比率较行业平均水平较低，但长期偿债能力较强，资产负债率与行业均值相持平。这表明公司虽然面临短期流动性挑战，但长期财务结构稳健，能够有效管理和偿还长期债务；盈利能力的分析显示，并购活动在初期对格林美公司的资产报酬率和净资产收益率产生了压力，但随着时间的推移和并购的逐步整合，这些指标逐渐回升，并最终超过行业平均水平。这表明并购带来的规模扩大和市场份额增加最终转化为了公司盈利能力的提升。第三，在经营效果方面，虽然并购前格林美公司的存货周转率、应收账款周转率低于行业均值，显示出管理和销售效率存在问题，但并购后，通过优化存货管理和增强客户支付能力，这些指标有所改善。特别是固定资产周转率的提升，显示了公司在生产效率和资产利用方面的显著进步。第四，管理效果的分析表明，并购后格林美公司能够有效地控制管理费用和销售费用，尽管费用绝对值上升，但费用率保持在一个相对低的水平，反映了公司在规模扩大后能够有效地实施成本控制和资源优化策略。此外，企业文化的成功融合，增强了组织内部的凝聚力和对外的竞争力。最后，技术效果的分析显示，并购使得格林美公司能够利用新加入的技术资源，增强了其在新能源和资源回收领域的研发能力，尽管存在时滞性，但长远看有助于公司维持技术领先地位。
参考文献（略）
