基于熵权TOPSIS法的塞力斯财务风险管理探讨

本文是一篇财务管理论文，本文利用熵权TOPSIS法对赛力斯2018-2022年5年的数据进行分析，对其财务风险进行量化评价，评价结果是2018年财务风险最低，2021年财务风险最高，其中投资风险是对企业影响是最大的风险。
第1章绪论
1.1研究背景与意义
1.1.1研究背景
近年来随着全球变暖问题的日益严重，碳排放越来越受到世界各国的重视。因此，节能减排成为汽车制造业面临的首要问题，对此问题我国给予了高度重视，通过出台一系列相关政策鼓励汽车制造企业向新能源汽车产业转型，以此来减少碳排放，并在此领域取得了一定成效。汽车制造行业的一举一动与我国节能减排政策息息相关，新能源汽车的出现对我国节能减排政策实施提供了巨大的助力。此外，作为传统燃油车燃料的原料的石油是不可再生的资源，已经逐渐显露枯竭趋势。因此，汽车制造行业急需寻求新的发展方向。
国务院在2020年发表的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中强调了新能源汽车是未来汽车制造行业发展的侧重点，同时确定了2025年新能源汽车所需达到的销售量。此外，北京发布了《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》，该方案中提到应将平时出行的乘用车置换成更环保的新能源小客车。上海发布了《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》强调从2023年起购买混合式动力车不再设专用额度，公交车应当基本实现电动化，并且要求网约车电动化比例应超过50%。这些举措无疑表明了地方政府在大力推进新能源政府的决心，也表明了新能源汽车的发展在我国有着光明的前景，同时为我国汽车的行业的转型提供了支持。

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1.2国内外研究现状
1.2.1财务风险管理研究现状
到目前为止，国内外学者对企业风险管理进行了多方面的研究。
（1）国外财务风险管理研究动态
Carol和Torben着重研究了计量经济学对金融风险管理的作用。Carol Alexander（2005）认为目前计量经济学在金融风险管理应用方面的研究主要集中在对单个市场和信贷风险的准确评估上，而对其他类型的风险研究相对较少。若考虑到因数据的不完整所产生的模型风险，可以产生一类新的简化形式贝叶斯风险评估模型[1]。TorbenG.Andersen,Tim Bollerslev,Peter F.Christoffersen,Francis X.Diebold（2013）提出利用金融计量经济学，可以得到更准确的风险评估，同时可以更好的处理投资组合层面和资产层面的问题，并对其进行更有效的分析，进而更加深入的了解市场风险[2]。而PaolaCerchiello和Paolo Giudici（2016）则把研究的重心放在了探究财务风险管理与财务机构之间的关系，他们建立了一个新的系统风险模型，该模型的数据来源不仅包含金融市场价格的信息，还增加了大数据筛选出的财务信息，利用贝叶斯方法将两种数据结合起来。发现了系统性风险模型可以解决了金融机构之间过度相互依存的问题[3]。在Paola和Paolo研究的基础上，Ivan,Asli和Neviana（2017）研究发现对于极度依赖于外部融资的公司而言，现金支付的方式会一定程度上的增加财务风险[4]。2018年，Tianming Cai将函数数据分析、时间序列分析和统计算法的重要思想相结合，并在金融市场风险计量研究中使用，这样可以更好地了解金融市场波动的变化规律，以及探索金融资产风险的潜在结构和动态变化[5]。.
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第2章相关概念及理论基础
2.1财务风险的概念与分类
2.1.1财务风险概念
财务风险是指企业在生产经营的过程中因受到各种不确定因素进而导致实际收益达不到预期的情况，使得企业利益受到损害的可能性。从定义的角度来讲，可以分为狭义定义与广义的定义。狭义的角度来讲，财务风险指得就是筹资风险，是指企业生产经营过程中需要大量的资金来支持企业的运作，企业通常会选择借款的方式来获取资金。这就意味着企业的负债会增加，同时增加了企业的偿债压力，当企业无法按照约定偿还债务时，此时会给企业带来不利影响。从广义的角度来看，财务风险受到多种因素的影响，包括企业内部的管理、投资决策、公司的声誉、国家政策、市场的环境等。广义的财务风险可以更加全面的反映财务风险的含义。
2.1.2财务风险分类
财务风险的分类多样且复杂，本文根据财务风险的定义，将财务风险分为以下几类：
（1）筹资风险
筹资风险是指企业的在生产经营过程中由于需要扩大生产等原因而需要筹集大量的资金，进而所带来的风险。筹资风险可分为两种，一种是债务筹资所引发的风险，企业借入的大量借款通常是需要到期还本付息的，若企业到期无力偿还债务，会给企业带来危机，严重时甚至会导致破产的风险。另一种是权益性筹资，企业可通过发行股票的方式进行筹资，这种方式虽不存在到期无力偿还的风险，但会需对利润进行分配，同时会使得股东的股权被稀释，从而引起股东的不满。
（2）投资风险
投资风险是指企业在进行投资活动时，由于投资项目没有达到投资者的预期，而出现亏损或者破产的风险。投资风险的影响因素主要分为内部因素和外部因素。内部因素主要有企业管理层的决策失误以及投资规划不合理等。外部因素主要可能市场的变化或者政策的改变。管理层若不能根据外部的变化做出对投资规划及时的调整，可能会导致投资项目达不到预期收益，进而给企业的经营带来压力。一般情况下，企业会选择投资多个项目，进而达到分散投资风险的目的。
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2.2财务风险管理的内容
2.2.1财务风险识别
财务风险识别是将企业的在生产经营过程中产生的各种风险通过定性分析以及定量分析的方法识别出来，是财务风险评价和控制的基础。本文主要从筹资、投资、营运、成长和现金流5个方面入手，对赛力斯的财务风险进行识别。
2.2.2财务风险评价
财务风险评价风险管理的第二步，以风险识别为基础，在此基础上对识别出的风险进行具体的评价，来判断财务风险的严重程度，是财务风险管理最重要的环节。财务风险识别应选择科学合理的评价模型，进而得出较为准确的评价结果。本文选择熵权TOPSIS法作为评价赛力斯公司财务风险的评价模型。具体原理如下：
（1）熵权法的原理
熵权法是通过科学有效的方法给财务指标进行赋权。熵权法可以根据财务指标对其风险影响的程度给指标赋予合理权重，不同的指标之间具有差异性，因此对财务风险的影响也是不同的，财务指标对企业的财务风险影越大，被赋予的权重就越大。采用该方法可以避免重要指标与非重要指标赋予同样权重的情况发生，进而减少了评价过程中产生的误差。
（2）TOPSIS法基本原理
TOPSIS法是一种通过综合分析找出最优解的评价模型。首先，将原始数据进行标准化以及非负化处理。其次，计算出每个评价对象的正负理想解以及欧氏距离，得出每个评价对象相对贴近度。最后根据相对贴进度进行排序，进而选出最优的方案。使用熵权TOPSIS法评价财务风险相对于其他方法更加客观，避免主观因素的影响，使得评价结果更加准确。
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第3章 赛力斯财务概况及财务风险识别 ............................ 15
3.1 新能源汽车制造行业发展现状及存在的问题 ............................ 15
3.1.1 新能源汽车制造行业发展现状 .......................... 15
3.1.2 新能源汽车制造行业存在的问题 ............................ 15
第4章 基于熵权 TOPSIS 法的赛力斯财务风险评价 ....................... 34
4.1 构建赛力斯财务风险评价模型的必要性 .................................... 34
4.2 赛力斯应用熵权 TOPSIS 法进行财务风险评价的可行性 ....... 34
4.3 评价指标选取的原则 .......................... 35
第5章 赛力斯财务风险控制措施 ........................... 51
5.1 筹资风险控制措施 .................................. 51
5.1.1 采用多种融资方式 ......................... 51
5.1.2 优化资本结构 .............................. 51
第5章赛力斯财务风险控制措施
5.1筹资风险控制措施
5.1.1采用多种融资方式
根据上文分析可知，筹资风险占比较高，仅次于投资风险，可见其对集团财务风险的影响不容小觑。根据上文可知公司流动负债占比较高，主要以银行借款为主，筹资方式较为单一。除了银行借款以及可转换公司债券的方式外，赛力斯还可以采用资产化证券这种筹资方式。资产化证券是指企业将其所拥有的资产未来可能产生收益的权利打包出售给外部投资者，以期在当前时点获得足以满足生产经营或投资所需的资金的筹资方式。企业可以将企业的应收账款、银行的贷款，经过重新组合形成资金池，在委托信托机构进行信用增级，最后将这组资产未来所产生的现金流转换为信用等级较高的债券以筹集资金。且从上文分析可知，赛力斯公司拥有的固定资产以及无形资产的获利的情况并不乐观，公司可以将部分利用率较低固定资产证券化，以缓解企业的资金压力。
5.1.2优化资本结构
对于一家企业而言适当的举债经营可以有助于形成财务杠杆，有助于企业发展扩大企业规模。但过高的负债也可能导致企业出现负债难以偿还的情况，进而让公司面临破产的风险。从上文分析中可知赛力斯的资产负债率较高，已经超出行业均值，且赛力斯的资产负债率总体呈现出逐年上升的趋势，说明赛力斯的资金压力越来越沉重，同时也会使赛里斯的筹资风险增加，给公司带来不利的影响。赛力斯应优化企业的资本结构，不仅要控制好负债的规模，可以选择受外部影响较小的融资方式，即优先选择使用留存收益，这种方式企业有较大的自由支配度。同时，提高股权资本比重，这样可以向市场传递出企业处于向好发展的信号，树立企业良好的形象，进而也可以拓宽融资方式。

财务管理论文参考

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第6章结论与不足
6.1研究结论
现如今我国注重环保，大力发展新能源行业，新能源行业成为了国家重点扶持行。且传统汽车制造行业已经处于下行阶段，唯有响应国家号召，积极转型才能让公司持续经营下去。现阶段汽油价格持续上升阶段，传统汽车的成本也随之升高，而新能源汽车成本优势显现出来。目前，大量汽车厂商在政府的扶持下大力发展新能源汽车，竞争压力激增，如何在激烈的竞争中稳住市场份额，成为了赛力斯应该考虑的问题。
本文利用熵权TOPSIS法对赛力斯2018-2022年5年的数据进行分析，对其财务风险进行量化评价，评价结果是2018年财务风险最低，2021年财务风险最高，其中投资风险是对企业影响是最大的风险。具体结论如下：
（1）赛力斯在筹资、投资、成长、营运、现金流五个方面均存在不同程度风险。经过财务指标与行业均值对比，可知赛力斯偿债能力不理想，流动比率与速动比率远远低于行业均值，资产负债率总体上来看，呈现上升趋势，在偿债方面存在较大的压力；从投资方面来看，企业投资较多固定资产，但固定资产为企业所带来的利润不足，因此投资所带的风险不容忽视；从营运以及现金流角度来看，赛力斯的营业收入虽呈现逐年上升的趋势，但营业成本也呈现逐年上升的趋势，并且营业收入难以覆盖营业成本，甚至经营活动所产生的现金流近两年出现负值，是较危险的信号；从成长风险角度可以得知，企业的利润率前3年均出现负值的情况，回转后仍处于较低的状态，可见企业产品仍需积极改进。
（2）针对赛力斯存在的财务风险分别从筹资、投资、营运、成长以及现金流五个方面提出风控建议。筹资方面来看应拓宽筹资渠道，采用多种筹资方式获取资金；从投资方面来看应制定合适的投资策略，并积极开展其他的投资项目，降低风险；从营运角度出发，企业应严格控制成本，引进智能化管理系统。从成长方面来看，企业应当积极改进生产产品，提高竞争力；从现金流方面来看，应当严格控制期间费用，降低经营现金流流出。
参考文献（略）