青青稞酒股票投资价值分析

本文是一篇投资分析论文，本文认为：青青稞酒虽然近年来整体发展趋势受到各方便的制约，但其作为长期投资的价值，其短期运营情况会影响其股价波动，但长期来看，股价最终会稳定在其价值范围内。目前根据青青稞酒二级股票市场的表现来看，其股价最低为8.75元，最高为43.68元，根据上文股票估值计算结果来看，认为当青青稞酒的股价可能在未来还会向下，7.69元是较安全区域，从现阶段青青稞酒资本市场表现来看，认为目前青青稞酒投资价值较低，但未来长期看好。
第1章 绪论
1.1 选题背景与意义
1.1.1 选题背景
自经历2008年金融危机以来，我国经济态势逐步稳定，居民生活也整体改善，目前全国范围内已完成基本脱贫。社会发展在波动中整体上一直保持平稳健康发展，中国的宏观经济也平稳健康发展，虽然2020年初新冠肺炎病毒的突袭对整个世界经济都造成了较大影响，但在党中央的正确决策下，我国疫情防控的形势仍然继续趋于向好，2020年上半年我国的经济先降后升，是世界上唯一的经济增长为正的国家，民生得到了有力保障，从目前情况来看，社会全局发展稳定。 证券市场作为金融机构筹集资金的场所，其走势受到许多方面的因素影响，我国的证券市场在近几年发展的时间虽然相对较短，但随着近年来不断与国外金融市场接轨，放宽金融机构国外资金持股比例限制等一系列举措，都极大地推动了国外资金流入，由于2020年我国新冠肺炎疫情得到迅速控制，二级市场表现也较为亮眼，同时随着企业注册制及新版企业退市规则的深入推进，未来通过直接融资形式筹措资金占比的预期会逐步提高，也有望进一步吸引海外资金流入。除此之外，建立人类命运共同体，促进世界共同发展繁荣，是近年来中国发展的夙愿，经济全球化、自由化的气息愈浓。
我国证券市场根据不同行业存在多个分支，从对经济的影响度方面来讲，食品饮料行业也是排在前列，同时也是税收贡献最大的来源之一。其中中国的白酒就是一个很好的传统产品，白酒其本身就具有保健、舒筋活血等作用。近年来蓝筹股和白马股逐渐成为股民们青睐的目标，头部效应也愈发明显，仔细观察二级市场的行业板块轮动可看出，白酒板块备受青睐，2020年白酒板块在“神酒”的带领下也大放姿彩。
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
国外证券业出现时期较早，所以相应的股票投资价值分析的著述和文献较多，但白酒主要产于中国，国外对白酒的认可度并不高，独特的口感在国外并不热销，所以国外白酒相关文献有限。
普拉特在20世纪初就已经指出，股息也是影响市场价格的一个重要因素，他在书中明确地指出，这些因素能够直接决定股票价格和公司价值并不一致，至少对于交易者来说确实如此[1]；后来多纳在1934年提出价格由市场供求关系决定，但价值取决于企业收益[2]；威廉姆斯在1938年《投资价值学说》中首先提出普通股的估值方式，他最大的贡献是使用数学模型开始用于股票市场，创始了用数学模型系数表达股票投资价值的滥觞[3]。1952年马科维茨的《投资组合选择》无疑可说是对当代投资学和经济管理学的基础性研究学说的一个重要阶段，他通过运用量化方法分析了各种投资组合中的经济风险和投资回报率，并由此创造了一个平均方差的投资模型[4]。
20世纪末，股票价值分析模型在科利&科塔里(1989)等人的分析下又有了重大突破。他们都一致认为：公司会计账面上的盈余和它的内在价值是有着很大关联的[5]。
除了传统的方法，行为金融学也在近些年渗入股票投资领域，它是将科学与心理学引入金融分析方法的一种学科，2013年罗伯特等人也因行为金融学研究方面而荣获当年诺贝尔经济学奖，市场受人类情绪影响，说明市场不能客观反映其价值，也由此可说明市场是非理性的，也是他的一个核心思想，这足以证明其对经济方面的贡献，也足以说明其在行为金融学中的重要性[6]。
第2章 投资价值评估理论及方法选择
2.1 相关概念
2.1.1 投资价值
投资价值，简单来说就是当手上资金充足时，对于自己看好的、对自己觉得有利、或者觉得有成长价值的相关标的，在低于自己预期价格时，买进，在得到自己预期收益或价值时，此时市场对此标的已高估，卖出。根据各国评估规范和其他相关标准，投资价值是对拥有明确注资或投资目标的所有者或潜在所有者的价值[11]。
上市公司的投资价值简单来说就是投资者通过观察公司股价及基本面和技术面的相关变化，对公司的股价和企业内在价值进行比较，当市面上股价低于其内在价值或其预期价格时，买入以投资获取超额回报，否则卖出或不投资[12]。
2.1.2 企业价值
企业价值( corporate value )就是公司需要收购某家公司所支付的相应价格，企业的资金是来源于其债权人与投资者的一种直接投资，因此债权人与投资者都享有对企业财务和经济资源的占有性。货币可以说是作为资源交换的一种媒介，用货币资金来衡量经济资源的要求权，简单来说就是：企业价值=股票市值+公司债务-现金。企业的价值是指由所有的出资者共同享受并且由该公司管理而产生的价值。意思就是如果这家公司更名易主最终要花费的资金。企业的资产价格是在泛指公司的证券资产价格与企业财务的实际账面资产价格，这是不同的。息税前利润与企业价值相联系，两者反映的都是企业所有出资人所共有的经济利益；净利润与股权价值相联系，两者反映的是企业所有者或者股东拥有的经济利益[13]。
2.2 投资价值评估方法选择
因我国二级市场中根据青青稞酒公司的产品、规模等来看，可比较公司选取上有待考量，同时青青稞酒目前在白酒行业中处于发展阶段，更适合使用收益法去进行企业价值的预估。本文将以企业价值投资为理论基础，结合宏、中、微观等多层面的方法去分析构建一个企业综合得分走势图，判断它的整体综合得分走势，再结合自由现金流折现模型来精确地评估公司的投资价值。
2.2.2 因子分析法
因子分析是将具有关联性质的多个变量通过降维来获取公共因子，达到获取所需评估变量综合评分的目的。如果分析企业价值只使用单个指标，则不同指标之间的相关性及相关性中可能包含的信息将可能被忽略。而因子分析法就是属于一种多变量的统计学理论分析方式，它认为我们可以包含多个观察指标，它主要研究各个观察指标之间的相关性，将各个指标之间的错综复杂的关系简化成几个具有代表性的因子，把这些相关程度高的部分归为一个类别，但不同观察指标之间的相关性又比较低，那么每个类别则只能代表一个公共的因子。其原理是使用数理统计来分析财务指标之间的关系，掌握主要抵牾，复杂问题简单化，最终得出绩效得分和总体排名。与其他评价方法相比其特点是，可以根据各因子的相关性得出综合得分，从而可以更直观地看出企业价值走势。因此本文将运用因子分析法来评估青青稞酒企业价值。
第3章 青青稞酒外部环境分析 .......................... 11
3.1 宏观环境分析..................................... 11
3.1.1 宏观经济趋稳向上................................. 11
3.1.2 居民收入增长刺激消费.................................... 12 
第4章 青青稞酒发展现状及风险分析 ........................................ 16
4.1 青青稞酒基本情况介绍......................................... 16
4.1.1 公司概况........................................... 16
4.1.2 运营状况...................................... 16
第5章 青青稞酒投资价值分析 ........................ 27
5.1 因子分析法模型构建................................... 27
5.1.1 数据选取和处理............................. 27
5.1.2 分析过程................................. 27
第5章 青青稞酒投资价值分析
5.1 因子分析法模型构建
5.1.1 数据选取和处理
在对公司进行投资时，掌握财报信息是大多投资者会关注的敏感点，上文主要是对公司相关资料的介绍和分析，本章将通过第四章的部分数据，对青青稞酒各方面进行详尽分析，并计算出青青稞酒在不同情况下的内在价值。运用因子分析法得出青青稞酒综合评分图，以此更为直观观察企业投资价值，同时根据自由现金流折现模型对股票价格进行预估，以便投资者进行投资提供一定参考。
数据选取： 根据收集的统计数据，选取了2010年-2019年三个层面9个维度的数据：
（1）宏观层面指标，包括①国内生产总值增速（X1）、②居民人均可支配收入（X2）；
（2）公司层面指标，包括①资产负债率（X3）、②净资产收益率（X4）、③营业增长率（X5）、④速动比率（X6）
（3）行业层面指标，包括①白酒本年新增生产能力（X7）、②青稞产量（X8）、③酒、饮料和精制茶制造业固定资产投资（X9） 数据处理：
由于要在实验中分析得到的因子数据通常是多个因子，他们的单位各不相同，因此我们在以后开始研究进行这些因子分析时就可能需要首先将这些单位因子数据进行分析标准化。本节数据均为经过SPSS软件实行Z标准化处理后的结果，标准化后数据见附录。 ......................
第6章 结论与投资建议
6.1 结论
通过前文分析研究，现得出如下结论：
（1）在促进全面消费的背景下，消费市场有待进一步拓展，人民生活水平提高，幸福指数也随之上升，大环境上来说对青青稞酒发展是利好的一面，虽然白酒行业整体市场是整体平稳向上发展的，但青青稞酒市场的需求远不及预期，在省外拓展上有一定的掣肘，这就需要公司在做好省内主业的同时也要调整更新经营策略，不断拓宽需求。
（2）白酒行业存在较强的竞争，由于白酒行业马太效应较为明显，其中以茅台酒为代表的高端白酒需求旺盛，股票市场上的价格也水涨船高，这对于一些中低端白酒可能就不太友好，同时由于各类酒企不断打开下沉市场，青青稞酒的竞争环境愈发恶劣。主要体现在高端产品被茅台系列控制，中端产品被五粮春、洋河等产品夹击，底部产品是牛栏山等。对青稞酒需求量减少也导致股价不随行业跟涨，企业筹集资金也越困难，知名度也就不能提升，青青稞酒目前突破行业束缚，打响自己品牌也尤为重要。
（3）青青稞酒企业基本面分析，可以看出，青青稞酒的短期及长期偿债能力很强并保持稳定，现金流充足，但通过综合杠杆可以看出企业的整体风险是在不断加大的，而且盈利能力及成长能力需要进一步提升。 
参考文献（略）