天顺公司并购AB公司的并购决策研究
时间：2020-05-15 来源：51mbalunwen
本文是一篇公司治理论文，本文的研究是以天顺公司并购 AB 公司为主要研究内容而进行的，着重点在于并购决策。并购是现代企业不可规避的一个内容，优秀的企业在缺乏资金时，大多数都会采取资本运作，其中就包含了并购。传统的企业间并购需要经历复杂的背景调查和相关研究，最终通过财务的资产来判断和完成并购工作。但是实际上，这些对发展中的企业来说比较实用，而对初创期的企业来说则不足。甚至于仅成立于 2-3 年的企业，有技术、有产品、有市场、缺资金，因此在此阶段的并购如何能够有效的评判，需要科学的方法和研讨。
第一章 绪论
第一节 研究背景
随着我国创新型国家 2030 战略确立，国家主席习近平强调：我国科技事业发展的目标是，到 2020 年时使我国进入创新型国家行列，到 2030 年时使我国进入创新型国家前列，到新中国成立 100 年时使我国成为世界科技强国。目前中国汽车保有量已突破两亿台，2017 年汽车产销高达 2880 万台，其中乘用车产销突破 2400 万台，连续多年位居世界第一。随着汽车消费市场的逐步成熟，以及 80 后 90 后成为新的消费主体，消费理念和消费水平已悄然发生变化，尤其是在汽车电动化、智能化等新技术发展已逐步成为消费者关注的重点，同时也为创新企业的发展提供了机遇。
汽车产业是我国国民经济建设中的重大支柱产业之一,它能够同时带动上下游近百个相关产业的发展,其对社会主义市场经济的发展以及稳定,有着至关重要的作用和意义。当前石油资源的国际供应环境不断发生变化与动荡,价格波动起伏较大,加上传统汽车带来的空气污染与环境破坏日趋严重,汽车产业的转型升级势在必行,发展节能、环保的新能源汽车产业,已经成为全球和全社会的共识。新能源汽车产业有着庞大的社会经济效益,但是因其前期研发投入成本过大、企业利润过低,市场成长周期漫长等诸多产业发展问题使得新能源汽车产业的发展及推广面临困境。根据 IiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018 年中国新能源汽车产销量突破 100 万辆，产销规模连续三年位居全球第一，中国已形成完整的新能源乘用车产业集群。然而，目前的中国新能源汽车行业依然不够完善，充电设备和车牌成为舆情关注最集中的议题。调查发现，有近七成车主对目前新能源汽车的续航能力最为不满意，表示新能源汽车出现不同程度的里程衰减，并且充电桩的配套不足成为消费者不选择购新能源汽车主要原因，这也是从消费者层面的直接问题反馈。
...........................
第二节 研究意义
本文的研究具有以下两个方面的意义：
一、 理论意义
传统的企业并购和投资大多数都依托于财务上的价值分析和战略目标实现，但是对于初创期的新能源汽车产业链企业，往往没有良好的财务支持和数据量化分析基础，难以用现有的方法来判断和衡量目标企业的并购价值。从并购决策角度来说，无论是财务价值、技术价值还是经营管理价值，有许多并购的需求目标是无法通过定量分析得出结论。因此，本文通过天顺公司并购 AB 公司，进行了新能源汽车产业初创期企业的并购决策模型，完成天顺公司对 AB 公司的并购决策分析过程，该项工作具有一定的理论意义。
二、 实践意义
天顺公司并购 AB 公司不仅仅是一次理论上的探讨，实际上在工作中，也需要实质性工作推进。在目前的工作当中，初步的调查和研讨工作已经完成，但是在并购的决策上天顺公司的内部形成了不一致的声音，因此本文也希望用合理的方法研究，帮助天顺公司进行并购决策的选择，同时给予其他同行企业一定的借鉴。
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第一节 并购双方公司介绍 ....................... 14
一、天顺公司简介 ............................ 14
二、AB 公司简介 .................................... 15
第四章 天顺公司并购 AB 公司决策评估 .................... 30
第一节 层次分析法介绍 .................................. 30
第二节 层次分析法应用步骤 ............................ 30
第五章 天顺公司对 AB 公司并购后管理建议 ................. 37
第一节 保持技术团队优势 ........................................... 37
一、人力支持 .................................................... 37
二、行业交流学习 ................................................ 37
结束语
本文的研究是以天顺公司并购 AB 公司为主要研究内容而进行的，着重点在于并购决策。并购是现代企业不可规避的一个内容，优秀的企业在缺乏资金时，大多数都会采取资本运作，其中就包含了并购。传统的企业间并购需要经历复杂的背景调查和相关研究，最终通过财务的资产来判断和完成并购工作。但是实际上，这些对发展中的企业来说比较实用，而对初创期的企业来说则不足。甚至于仅成立于 2-3 年的企业，有技术、有产品、有市场、缺资金，因此在此阶段的并购如何能够有效的评判，需要科学的方法和研讨。
在本文的研究中，探讨了新能源企业的并购决策模型。在模型中，从并购动因理论角度出发，对并购决策的技术价值、并购财务价值、并购经营管理价值和并购战略价值四项一级指标以及由知识产权、技术团队、技术管理、销量、营业收入、净利润、生产能力、运营能力、营销能力、创新能力、进入市场价值、稀缺资源价值、时间溢价价值构成的二级指标体系进行了探讨。通过层次分析法、专家问卷调查法进行了权重确认和排序，从而使该项并购计划有了合适的依据和逻辑。在定性指标方面，并购技术价值成为天顺公司最为注重的要素，而财务价值中的净利润则成为定量分析的重要参考。
新能源汽车产业在我国是重要的战略支撑产业，除了改变传统的汽车产业模式外，也有更多的市场机遇出现。因此，资本市场将长期关注以及提供资源帮助新能源汽车产业链上的企业发展。但是，参与新能源汽车产业，对于投资角度来说，有非常多需要规避和提前预防的风险。在并购前后的调查中，或多或少都有一些隐性的内容被忽视和放大。这也是不可忽视的内容。
参考文献（略）
第一章 绪论
第一节 研究背景
随着我国创新型国家 2030 战略确立，国家主席习近平强调：我国科技事业发展的目标是，到 2020 年时使我国进入创新型国家行列，到 2030 年时使我国进入创新型国家前列，到新中国成立 100 年时使我国成为世界科技强国。目前中国汽车保有量已突破两亿台，2017 年汽车产销高达 2880 万台，其中乘用车产销突破 2400 万台，连续多年位居世界第一。随着汽车消费市场的逐步成熟，以及 80 后 90 后成为新的消费主体，消费理念和消费水平已悄然发生变化，尤其是在汽车电动化、智能化等新技术发展已逐步成为消费者关注的重点，同时也为创新企业的发展提供了机遇。
汽车产业是我国国民经济建设中的重大支柱产业之一,它能够同时带动上下游近百个相关产业的发展,其对社会主义市场经济的发展以及稳定,有着至关重要的作用和意义。当前石油资源的国际供应环境不断发生变化与动荡,价格波动起伏较大,加上传统汽车带来的空气污染与环境破坏日趋严重,汽车产业的转型升级势在必行,发展节能、环保的新能源汽车产业,已经成为全球和全社会的共识。新能源汽车产业有着庞大的社会经济效益,但是因其前期研发投入成本过大、企业利润过低,市场成长周期漫长等诸多产业发展问题使得新能源汽车产业的发展及推广面临困境。根据 IiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018 年中国新能源汽车产销量突破 100 万辆，产销规模连续三年位居全球第一，中国已形成完整的新能源乘用车产业集群。然而，目前的中国新能源汽车行业依然不够完善，充电设备和车牌成为舆情关注最集中的议题。调查发现，有近七成车主对目前新能源汽车的续航能力最为不满意，表示新能源汽车出现不同程度的里程衰减，并且充电桩的配套不足成为消费者不选择购新能源汽车主要原因，这也是从消费者层面的直接问题反馈。
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第二节 研究意义
本文的研究具有以下两个方面的意义：
一、 理论意义
传统的企业并购和投资大多数都依托于财务上的价值分析和战略目标实现，但是对于初创期的新能源汽车产业链企业，往往没有良好的财务支持和数据量化分析基础，难以用现有的方法来判断和衡量目标企业的并购价值。从并购决策角度来说，无论是财务价值、技术价值还是经营管理价值，有许多并购的需求目标是无法通过定量分析得出结论。因此，本文通过天顺公司并购 AB 公司，进行了新能源汽车产业初创期企业的并购决策模型，完成天顺公司对 AB 公司的并购决策分析过程，该项工作具有一定的理论意义。
二、 实践意义
天顺公司并购 AB 公司不仅仅是一次理论上的探讨，实际上在工作中，也需要实质性工作推进。在目前的工作当中，初步的调查和研讨工作已经完成，但是在并购的决策上天顺公司的内部形成了不一致的声音，因此本文也希望用合理的方法研究，帮助天顺公司进行并购决策的选择，同时给予其他同行企业一定的借鉴。
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第二章 理论基础及文献综述
第一节 基本概念和相关理论
一、并购决策
企业并购是企业兼并和收购的简称（高一星，2015）。兼并通常是指一家企业以改变目标公司的法人实体和实际控制权，通过现金、证券、股权或其他形式的资产取得的经济行为；收购则是以实际控制权为目标，通过现金、证券、股权或其他形式的资产取得目标公司部分或全部资产、股权的经济行为（毛松英，2019）。因此，企业并购不仅仅是企业之间的资金和结构重组，也是围绕着企业的控制权和财务行为开展的深度整合，从而实现协同发展的目标运作。
并购决策是企业管理者对企业是否需要进行并购做出的决定和策划，是并购公司为实现预定目标，对若干可实施备选方案进行科学理论、并购方法和支付手段等进行研究和论证或对单一并购方案的可行性进行分析，从若干并购方案中选出最优的结果或对单一并购方案是否可行做出明确判断的过程（王振兴，2019）。
从对目标企业并购决策的过程来看，主要分为以下几个阶段：
第一节 基本概念和相关理论
一、并购决策
企业并购是企业兼并和收购的简称（高一星，2015）。兼并通常是指一家企业以改变目标公司的法人实体和实际控制权，通过现金、证券、股权或其他形式的资产取得的经济行为；收购则是以实际控制权为目标，通过现金、证券、股权或其他形式的资产取得目标公司部分或全部资产、股权的经济行为（毛松英，2019）。因此，企业并购不仅仅是企业之间的资金和结构重组，也是围绕着企业的控制权和财务行为开展的深度整合，从而实现协同发展的目标运作。
并购决策是企业管理者对企业是否需要进行并购做出的决定和策划，是并购公司为实现预定目标，对若干可实施备选方案进行科学理论、并购方法和支付手段等进行研究和论证或对单一并购方案的可行性进行分析，从若干并购方案中选出最优的结果或对单一并购方案是否可行做出明确判断的过程（王振兴，2019）。
从对目标企业并购决策的过程来看，主要分为以下几个阶段：
（一）选择并购目标
并购目标企业是目标并购决策过程的首要环节，经过筛选的目标已经具有了企业并购的基本需求。因此，在目标选择上，并购决策需要判断的是基本信息的真实性、并购价值的判断和未来发展预期符合性等。
（二）评估并购目标价值
在目标并购决策过程中，最重要的就是对并购目标企业的价值评估。一般发展到一定阶段的企业主要从财务角度进行并购目标价值的评估，以财务发展指标衡量企业价值和以财务评估方法为基础的评估方式是目前所主要采用的主要方式，现行的实际方法是对标同行业的上市公司，通过净利润、营收增长等数据判断计算目标公司的未来发展空间。
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第三章 并购双方公司介绍及并购决策要素 .................. 14并购目标企业是目标并购决策过程的首要环节，经过筛选的目标已经具有了企业并购的基本需求。因此，在目标选择上，并购决策需要判断的是基本信息的真实性、并购价值的判断和未来发展预期符合性等。
（二）评估并购目标价值
在目标并购决策过程中，最重要的就是对并购目标企业的价值评估。一般发展到一定阶段的企业主要从财务角度进行并购目标价值的评估，以财务发展指标衡量企业价值和以财务评估方法为基础的评估方式是目前所主要采用的主要方式，现行的实际方法是对标同行业的上市公司，通过净利润、营收增长等数据判断计算目标公司的未来发展空间。
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第二节 并购决策方法
一、情景分析法
情境分析法是对企业未来发展的一种趋势评估方法，是在不同条件下从财务角度对于企业未来发展的状况进行量化分析评估。这种方法通常用来进行企业的发展预测，是一种直观的预测方法。
从情景分析法的作用来看，主要有以下三个方面：
（一）分析环境和形成决策
外部环境是企业经营发展过程面临的主要环境之一，情景分析法从自身企业出发，在所处的行业环境和社会环境当中，评估自己及竞争对手的能力，从而制定未来的发展策略。所以，情景分析法一般可以分为分析环境和行政决策两个方面。
一、情景分析法
情境分析法是对企业未来发展的一种趋势评估方法，是在不同条件下从财务角度对于企业未来发展的状况进行量化分析评估。这种方法通常用来进行企业的发展预测，是一种直观的预测方法。
从情景分析法的作用来看，主要有以下三个方面：
（一）分析环境和形成决策
外部环境是企业经营发展过程面临的主要环境之一，情景分析法从自身企业出发，在所处的行业环境和社会环境当中，评估自己及竞争对手的能力，从而制定未来的发展策略。所以，情景分析法一般可以分为分析环境和行政决策两个方面。
（二）提高组织的战略适应能力
情景分析法重点考虑的是在未来发展过程当中面临的变化，帮助企业处理未来的不确定因素，所以起到战略预警的作用。这能够更好地帮助企业和组织适应环境，提高战略制定的价值和能力提升。从另外一个角度来讲，情景分析法还能够为企业的市场和情报部门提供大量的市场运作参数，帮助企业在分析自身发展过程当中的面临的优势、劣势、机会、威胁等。
（三）实现资源的优化配置
情景分析法虽然是从财务角度给出公司未来发展的预测，但也给出了未来公司发展的目标。所以，情景分析法在某种程度上也实现了资源的调配价值。公司全员需要工通过努力不断的去完善公司发展，一起得到公司最大化的利益。在这个过程当中能够激发公司的员工责任感与成就感，提高公司整体的工作能力。并且在发展过程当中对于资源的使用和调配实现了最优化选择。因此企业使用情景分析法做决策时，企业的资源调配也就重新实现了最优化的配置。
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情景分析法重点考虑的是在未来发展过程当中面临的变化，帮助企业处理未来的不确定因素，所以起到战略预警的作用。这能够更好地帮助企业和组织适应环境，提高战略制定的价值和能力提升。从另外一个角度来讲，情景分析法还能够为企业的市场和情报部门提供大量的市场运作参数，帮助企业在分析自身发展过程当中的面临的优势、劣势、机会、威胁等。
（三）实现资源的优化配置
情景分析法虽然是从财务角度给出公司未来发展的预测，但也给出了未来公司发展的目标。所以，情景分析法在某种程度上也实现了资源的调配价值。公司全员需要工通过努力不断的去完善公司发展，一起得到公司最大化的利益。在这个过程当中能够激发公司的员工责任感与成就感，提高公司整体的工作能力。并且在发展过程当中对于资源的使用和调配实现了最优化选择。因此企业使用情景分析法做决策时，企业的资源调配也就重新实现了最优化的配置。
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第一节 并购双方公司介绍 ....................... 14
一、天顺公司简介 ............................ 14
二、AB 公司简介 .................................... 15
第四章 天顺公司并购 AB 公司决策评估 .................... 30
第一节 层次分析法介绍 .................................. 30
第二节 层次分析法应用步骤 ............................ 30
第五章 天顺公司对 AB 公司并购后管理建议 ................. 37
第一节 保持技术团队优势 ........................................... 37
一、人力支持 .................................................... 37
二、行业交流学习 ................................................ 37
第五章 天顺公司对 AB 公司并购后管理建议
第一节 保持技术团队优势
在天顺公司并购AB 公司的过程中，对于技术团队的重视程度非常高。可以说，AB公司的并购价值主要体现在以技术团队为主要出发点，拥有了这只高专业技术的团队能够在新能源汽车的动力总成系统相关领域完成布局，借助 C 先生的国家千人计划身份，能够在国内的新能源汽车动力总成上获得一定的话语权，非常有利于天顺公司进一步对新能源汽车领域的项目整合和投资判断，而其他主要成员都在专业度上能够为 AB 公司发展带来继续不断的发展动力。所以技术团队也是天顺公司对 AB 公司并购的决定性因素之一。因此也需要对这支技术团队给与充分的支持和保护。
第一节 保持技术团队优势
在天顺公司并购AB 公司的过程中，对于技术团队的重视程度非常高。可以说，AB公司的并购价值主要体现在以技术团队为主要出发点，拥有了这只高专业技术的团队能够在新能源汽车的动力总成系统相关领域完成布局，借助 C 先生的国家千人计划身份，能够在国内的新能源汽车动力总成上获得一定的话语权，非常有利于天顺公司进一步对新能源汽车领域的项目整合和投资判断，而其他主要成员都在专业度上能够为 AB 公司发展带来继续不断的发展动力。所以技术团队也是天顺公司对 AB 公司并购的决定性因素之一。因此也需要对这支技术团队给与充分的支持和保护。
一、人力支持
新能源汽车的动力总成系统开发需要的技术人员并不是非常的多，主要以目前以 AB公司的团队为主，通过市场招募和猎头顾问帮助 AB 公司持续扩充技术团队人员和实力，保障公司的产品研发进度和项目拓展。使公司的技术团队主要精力放在技术研发和产品生产销售等方面，保障公司的持续创新动力。
新能源汽车的动力总成系统开发需要的技术人员并不是非常的多，主要以目前以 AB公司的团队为主，通过市场招募和猎头顾问帮助 AB 公司持续扩充技术团队人员和实力，保障公司的产品研发进度和项目拓展。使公司的技术团队主要精力放在技术研发和产品生产销售等方面，保障公司的持续创新动力。
二、行业交流学习
虽然 AB 公司的创始人团队有非常高的专业深度，但是天顺公司仍然为 AB 公司安排每年的两次国内外行业交流和学习拓展机会。
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虽然 AB 公司的创始人团队有非常高的专业深度，但是天顺公司仍然为 AB 公司安排每年的两次国内外行业交流和学习拓展机会。
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结束语
本文的研究是以天顺公司并购 AB 公司为主要研究内容而进行的，着重点在于并购决策。并购是现代企业不可规避的一个内容，优秀的企业在缺乏资金时，大多数都会采取资本运作，其中就包含了并购。传统的企业间并购需要经历复杂的背景调查和相关研究，最终通过财务的资产来判断和完成并购工作。但是实际上，这些对发展中的企业来说比较实用，而对初创期的企业来说则不足。甚至于仅成立于 2-3 年的企业，有技术、有产品、有市场、缺资金，因此在此阶段的并购如何能够有效的评判，需要科学的方法和研讨。
在本文的研究中，探讨了新能源企业的并购决策模型。在模型中，从并购动因理论角度出发，对并购决策的技术价值、并购财务价值、并购经营管理价值和并购战略价值四项一级指标以及由知识产权、技术团队、技术管理、销量、营业收入、净利润、生产能力、运营能力、营销能力、创新能力、进入市场价值、稀缺资源价值、时间溢价价值构成的二级指标体系进行了探讨。通过层次分析法、专家问卷调查法进行了权重确认和排序，从而使该项并购计划有了合适的依据和逻辑。在定性指标方面，并购技术价值成为天顺公司最为注重的要素，而财务价值中的净利润则成为定量分析的重要参考。
新能源汽车产业在我国是重要的战略支撑产业，除了改变传统的汽车产业模式外，也有更多的市场机遇出现。因此，资本市场将长期关注以及提供资源帮助新能源汽车产业链上的企业发展。但是，参与新能源汽车产业，对于投资角度来说，有非常多需要规避和提前预防的风险。在并购前后的调查中，或多或少都有一些隐性的内容被忽视和放大。这也是不可忽视的内容。
参考文献（略）
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