西安M集团财务风险评价与防范研究

 

第一章 绪论

 

第一节 研究背景与意义

近年来，随着我国经济发展迅速，宏观环境在不断发生变化，一大批传统的商业零售企业面临着收入增速放缓、同业竞争压力加大等困境。我们可以将财务风险看作企业在大环境各类风险中的信号灯，它会对企业的持续发展能力、盈利能力产生很大的影响。如今我们再来从宏观角度分析 20 世纪末席卷亚洲的金融风暴，会发现发生财务困境和危机是金融风暴的表现形式之一；从微观角度分析，即企业内部发展来看是由于企业杠杆率高，长期过度利用杠杆，投资决策前没有做好调研而盲目扩张，使得企业资本负债结构失衡，最终使得企业抵抗风险的能力变弱。当企业要去面对已产生并且不断恶化的财务风险时，需要付出极大的成本与代价，才有可能转变财务状况恶化的不良局面。所以，能够及时发现风险，对风险进行正确评价，进而防范与控制风险，使企业及时应对并采取措施保证其正常有序发展，是企业财务管理者的重要任务。由此我们得出，财务风险的正确评价与及时防范是企业在市场经济不断发展的过程中应关注的重中之重。与此同时，中国的传统零售业市场渐渐成为了全球零售企业关注的重要市场，受到的关注越多，意味着市场竞争也在日趋激烈。同时，利弊同存导致中国传统零售业市场面临着国内经济减速、市场需求的多样与电商发展不断冲击而引发的多方面问题。在传统零售业发展的同时，大批的零售企业因为各类不同原因昙花一现。而业务的持续扩张对零售业资金管理提出了更高的要求。目前来看，传统零售企业在扩张时，由于自身资金周转率高，可进行投资扩张的资金储备少，所以很大程度上需要借助营运负债等短期借款资金，因此当无法筹得足够的外部资金时，扩张步伐过快会导致企业的风险上升，偿还借款压力增大。所以，如何设立有效的财务风险评价体系是目前零售企业需要特别关注的问题之一。

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第二节 国内外研究综述

关于财务风险评价研究，国内外学者都已经进行了许多讨论，也设计出了不同种类的指标模型与实证研究相结合，这使得企业可以使用这些模型进行财务风险评价并且可以实现企业的持续低风险日常运营。根据国内外学者的不同研究方向，大致可分为财务风险的定性与定量分析两种方法。上世纪三十年代，国外学者就通过单变量模型开始对财务风险进行识别研究，随着科技进步，学者们又使用多变量模型从多方面对企业财务风险状况进行研究。再后来由于全球化进程的加快，企业所面临的风险种类增多，又出现了多种其它方法可以对企业财务风险进行识别与评价。通过分析能够增强企业对风险的应对能力，也可以促使企业及时采取相应措施去修正。自 1930 年左右起，国外学者就已开始了对财务风险评价的研究，主要以研究财务风险评价的辨别模型为主。单变量辨别模型是指用单一的财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型。单变量辨别模型分析中最关键的一点是寻找判别阈值。通常需要将样本分为两组：一组为构建预测模型的估计样本（Estimation sample）；另一组为测试预测模型的有效样本（Validation sample）。先排列好预测样本（包括破产企业与非破产企业）所选定的财务比率指标，再对判别阈值点进行筛选，力求两组数据能够得到最小的误判率。然后再测试选择好的测试样本。

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第二章 财务风险概念界定及相关理论基础

 

第一节 财务风险概述

风险一词在早期的航海贸易与保险业中就已出现，来自于意大利语risque的变形。风险这个词语在人们的日常生活中应用十分广泛，经常在人们的财产有可能受损或人员有可能受到伤亡的危险情况时使用。或是人们从事某件事面临损失的情况，或是人们为了获得某种利益而甘愿付出的代价。这些说法反映出了人们对风险的朴素认识，但也只是从生活中出发，未能把握住风险的实质与特征。虽然学术界对风险已经做了很多研究，但至今都没有一个被大家所公认的定义。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》认为风险现象，或说不确定性或不完全信息的现象，在经济学中无处不在[38]。美国学者 J.Heynes 认为风险意味着损失的可能性。学者William 对风险的定义为：在特定条件及特定时期某一事件发生的结果与预期结果偏离的可能性。经济学家 Frank.Knight 将风险与不确定性做出了明确区分，指出风险是可测量的不确定性。美国风险大师 Robert.Mehr 在与 Hedges 合著的《企业风险管理》中认为风险是费用、损失或损失相关的不确定性[39]。综合各国学者对风险的不同定义，主要有三种分类：一是风险损失观，认为风险是可能发生的未来危险和损失；二是不确定观，认为风险是事件的未来不确定性；三是结果差异观，认为风险是实际结果与预期结果的差值。随着各国学者对风险研究的不断深入，人们普遍接受认为风险是客观存在的，无论人们是否已经感知察觉，它都存在在客观环境中。

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第二节 财务风险管理理论

1949 年法国管理理论学家法约尔首次在其著作《工业管理与一般管理》提出风险管理这一概念，他认为风险管理活动是企业的基本活动，属于企业的六大管理活动之一[47]。美国管理学家 Gleason 在《财务风险管理－加入 WTO 后的企业经营对策》中将风险管理分为三个方面，分别为风险的识别测量、风险的评估以及对风险的控制防范[48]。财务风险管理作为风险管理的一项分支，是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。本文按照 Gleason 的研究从三方面对财务风险管理进行介绍。德尔菲法通过集群策力集中专家的意见从而对风险进行有效识别，因此也称为专家意见法。德尔菲法要求将具有相关风险管控经验的专家组成专家小组，通过匿名问卷的形式，向专家发放问卷进行意见获取，在互相无交集的情况下回收他们的反馈意见，通过对这些意见的收集整理进行归纳，再将归纳后的二次问卷以匿名的形式让专家再进行填写，这样反复多次进行后，能够得到相对统一且有价值的最终结果。德尔菲法虽经过反复意见反馈，但仍具有一定的主观性。

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第三章 西安M集团财务现状分析及风险识别 ..... 19

第一节 西安M集团概况 ............ 19

一、零售商业概述 ...... 19

二、西安M集团介绍 ..... 20

第二节 西安M集团财务现状分析 .... 20

第三节 集团财务风险识别与风险分析 ........ 24

一、基于Z-Score模型的集团财务风险识别 ............ 24

二、集团面临风险分析 ........... 26

第四章 西安M集团财务风险评价体系的构建 ..... 29

第一节 财务风险评价指标体系构建 .......... 29

一、指标体系构建原则 ........... 29

二、财务指标体系的设计 ......... 29

第二节 财务风险评价体系设计 ..... 35

一、评价体系的计算方法 ......... 35

二、财务风险状态的划分 ......... 36

第五章 西安M集团财务风险评价体系 ........... 37

第一节 西安M集团财务风险评价体系的应用 ............ 37

第二节 财务风险评价结果分析及模型有效性验证 ....... 42

第三节 财务风险防范措施 ......... 45

 

第五章 西安 M 集团财务风险评价体系

 

第一节 西安 M 集团财务风险评价体系的应用

前文采用了西安 M 集团 2007-2016 共 10 年的数据进行财务风险指标的设定，现根据西安 M 集团 2014-2016 年三年间的报表数据，计算出评价体系中各财务指标的实际值，西安 M 集团属于我国的批发和零售贸易业商业贸易中的综合零售业，因此本文以国务院国资委财务监督与考核评价局定期颁发的《企业绩效评价标准值》中批发和零售贸易业综合零售业全行业的标准值为本文财务指标的标准值。《企业绩效评价标准值》中的优秀、良好、平均、较低、较差值分别为本文中的无警、轻警、中警、中警、巨警值。财务风险评价指标的权重反映了每个财务指标对企业风险影响的程度，权重比重越大，在计算时要考虑的因素就越多，反之越小。本文在权重指标选取时使用专家评分法作为确定指标权重的方法，因为这种方法的可实用性更高，更便于企业日后的操作，此方法也较为容易被大多数人所掌握应用。因此，本文拟采用专家评分法进行指标权重的确认。通过对同行业的管理者及企业财务人员进行问卷调查，通过专家分析各指标的重要性大小，从而计算出指标权重。本次共发放问卷 10 份，收回问卷 10 份，问卷有效性 100%。其中五人为西安 M 集团内部财务专家与管理层领导，五人为同行业企业财务专家。专家评分的方法采用 10 分制评定，问卷中共有两级指标需要评分。每级指标的评分总和均为 10 分。通过对盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力四个方面共 10个指标的评分，确定盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力及 10 个指标的权重。问卷调查样表见附录所示。

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结论

 

本文以西安 M 集团为研究对象，结合其行业特点及企业发展现状，通过西安 M 集团 10 年财务数据分析了集团财务现状，探讨了集团存在的财务风险。其次，基于财务风险评价体系构建原则结合优化后的功效系数法构建了适用于西安 M 集团的财务风险评价体系；然后基于构建好的模型对西安 M 集团进行财务风险评价分析，将其 2014-2016 年的各一级指标及二级指标代入模型进行计算得出综合得分与总得分，将得分与财务风险状态划分表对照，得出 2014-2016 年西安 M 集团的财务风险水平分别为中警、中警与轻警。最后提出具体的防范财务风险的有效建议与措施。具体步骤如下：

1．对西安 M 集团财务风险进行识别本文首先通过对西安 M 集团财务现状分析以及使用 Z-Score 模型，对集团进行财务风险判别，认为集团目前存在着财务风险，并对集团面临风险进行了分析。

2．财务指标选取与权重的确定本文通过结合第三章西安 M 集团财务状况分析以及对各指标的相关性分析结果，从西安 M 集团盈利、偿债、营运、发展这四个能力中选取了十个财务指标，通过问卷调查法整理了行业内财务专家对指标的评分，确定了各指标权重。

3．建立财务风险评价体系通过对传统功效系数法进行改进优化，结合西安 M 集团自身特点构建了适用于西安 M 集团的财务风险评价体系。功效系数法相比于其它方法更加简单明了，易于企业操作，它不仅可以根据综合指标得分来判断企业的财务风险状况如何，还可以根据单项指标得分对应评价标准值档次分析出企业财务风险所面临的问题与方向，从而能够迅速帮助企业解决财务风险问题。

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参考文献（略）