G20国家与中国之间CPI波动金融关系的实证研究

 

第 1 章 导论

 

1.1 问题提出

在世界经济一体化程度越来越高的大环境之下，一个国家经济的发展不仅仅受到国内因素的推动和制约，也在很大程度上取决于国际因素。因此，关于消费者价格指数波动的研究不能单纯的就经济论经济，实现一个国家国内物价的稳定就必须要考虑到国内和国际两大因素。首先，从中国的自身因素来看。中国作为二十国集团国家庞大经济体中的一员，自改革开放以来，中国的经济取得了跨越式的发展。随着中国经济突飞猛进的发展以及综合国力的不断增强，中国的国际地位日益提高。随着中国在世界经济舞台上的地位不断提高，需要我们正确认识中国在国际价格传导链上的地位与作用。另外，从国际大环境来看，随着中国在国际价格传导链上地位的日益显著，国际上出现了一些不和谐的声音。例如，国际上有关的经济学者，甚至一些政府官员，认为随着中国综合国力的不断增加，中国国内的消费者价格指数的波动，通过国际贸易、资本流动等途径传播到了国际上的其他国家，从而导致了其他国家物价的波动。他们指责中国是其他国家物价波动的推动因素。这些学者以及政府官员的不合理论断将中国变成了全球物价波动的“罪魁祸首”。因此，结合以上国内和国际两大因素，在国内相关学者的现有研究基础之上，本文尝试着在中国消费者价格指数的研究方面做一个补充。结合向量自回归模型（VAR）、Granger 因果关系检验以及脉冲响应函数等计量经济学的统计技术，系统而又综合的对中国消费者价格指数进行理论分析和实证研究。不仅要用客观依据来帮助我们正确认识中国在国际价格传导链上的地位与作用，更重要的是通过实证结论来反驳国际上存在的对华的不和谐声音。

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1.2 选题背景及意义

 

1.2.1 选题背景

经济全球化是不可阻挡的发展趋势，随着世界各国生产力的发展，各国的经济实力与科技水平也得到了不断地提高。经济全球化促进了世界各国经济的跨越式发展，给各国带来了前所未有的发展机遇。但是经济全球化也给世界各国的经济发展带来了巨大的挑战。二十国集团成员国涵盖面广，代表性强，成员国构成兼顾了发达国家和发展中国家以及其他不同的经济地域。人口占全球人口的百分之六十七，国土面积占全球的百分之六十，国内生产总值占全球的百分之九十，贸易额占全球的百分之八十。中国，作为如此庞大的经济体中的一员，随着中国经济突飞猛进的发展以及综合国力的不断增强，中国在世界经济舞台上的地位不断提高，需要我们正确认识中国在国际价格传导链上的地位与作用。

 

1.2.2 研究意义

在经济全球化的大环境之下，对世界经济的相关研究不能够就单个的国家展开，必须要将单个的国家置于一个整体之中。改革开放以来，中国的经济取得了令世人瞩目的成就。但是，国际上也存在一些不和谐的声音。国际上有关的经济学者，甚至一些政府官员，认为随着中国综合国力的不断增加，中国国内的消费者价格指数的波动，通过国际贸易、资本流动等途径传播到了国际上的其他国家，从而导致了其他国家物价的波动。在国内相关学者的现有研究基础之上，本文尝试着在中国消费者价格指数的研究方面做一个补充。结合 Granger 因果检验、脉冲响应函数等计量经济学中的统计分析方法，不仅要用客观依据来帮助我们正确认识中国在国际价格传导链上的地位与作用，更重要的是通过实证结论来反驳国际上存在的对华的不和谐声音。

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第 2 章 相关理论与传导规律

 

2.1相关理论

促进经济增长,增加就业,稳定物价,保持国际收支平衡是一个国家宏观调控的主要目标。一个国家宏观调控主要目标的四个方面是相互关联、相互制约、相辅相成的关系。只有合理的、综合运用各种宏观调控政策，统筹安排，才能实现国民经济又好又快的可持续发展。维持物价稳定始终是一国货币当局追求的重要目标。随着市场经济的不断发展，当一个国家的经济从封闭的状态走向开放型经济时,本国价格水平也就由国内因素和国际因素共同决定了,来自其他国家的价格冲击以及通货膨胀冲击也可能成为本国物价波动以及产生通货膨胀的罪魁祸首。价格的形成以及价格运行机制紧密相连，二者是价格传导机制的内在核心。同时，价格的形成与价格的运行相辅相成，相互关联。价格波动的传导过程受二者中的很多因素影响和制约。因此，市场机制，或者说市场经济是价格形成的重要基础，但同时，价格的形成又不得不受到国家宏观调控相关政策的影响和制约。所以，当我们分析价格传导过程中各个要素的作用时，必须要从市场机制的角度来分析，必须要站在市场经济的立场上。并进一步研究和分析在此背景下国家宏观调控的相关政策。促进经济增长,增加就业,稳定物价,保持国际收支平衡是一个国家宏观调控的主要目标。一个国家宏观调控主要目标的四个方面是相互关联、相互制约、相辅相成的关系。只有合理的、综合运用各种宏观调控政策，统筹安排，才能实现国民经济又好又快的可持续发展。维持物价稳定始终是一国货币当局追求的重要目标。随着市场经济的不断发展，当一个国家的经济从封闭的状态走向开放型经济时,本国价格水平也就由国内因素和国际因素共同决定了,来自其他国家的价格冲击以及通货膨胀冲击也可能成为本国物价波动以及产生通货膨胀的罪魁祸首。

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2.2 CPI 定义

消费者价格指数（Consumer Price Index）是根据居民生活相关的商品及服务价格统计出来的物价变动指标。在我国经济研究中，消费者价格指数上涨百分比可近似作为通货膨胀率指标。在我国，城市居民和农村居民的消费支出水平都包含在居民消费价格指数统计范畴之内。CPI 影响着居民的消费以及投资等相关项目，关系到人们生活中的方方面面。我国的消费者价格指数的编制工作主要由国家统计局承担。学者们多年来的努力，使得该指数的统计工作不断完善，更真实地反应我国居民消费价格水平。国家统计局在31 个省级行政区设立调查机构，各省级机构负责辖区内的消费品价格调查工作，并上级反映居民消费水平实际情况。我国消费者价格指数涉及的所有商品大体可以分为八大类，选择了具有代表性的262 个基本分类、600 种左右的商品和服务价格进行基础数据的采集整理工作。国家统计局每月上中旬公布前一个月的 CPI 数据，各省级机构分别公布本省的 CPI 数据。PPI和 CPI 同比数据一般都会同时公布。习惯上，当 CPI 高于 3%时，我们认为发生了较为严重的通货膨胀，政府部门一般会着手出台相应的调控政策。当然，是否发生了通货膨胀、通货膨胀程度是否严重需要根据具体经济情况进行判断。因此，CPI 是政府制定宏观经济调控政策的重要参考指标，在国民经济体系中占据重要地位。另外，CPI 统计的是消费品和服务产品的最终价格，因此它的变动与人们的生活密切相关，它不仅能反映人们手中的货币的购买力，还能反映居民储蓄存款的实际价值变动。

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第 3 章 价格波动传导途径分析........15

3.1 货币传导 ........15

3.2 贸易传导 ........15

3.3 汇率传导 ........16

3.4 资本流动 ........17

3.5 大宗商品 ........17

第 4 章 价格波动传导实证分析........19

4.1 对象选取及数据说明 ................19

4.2 季节调整 ........20

4.3 序列平稳性检验 ..........21

4.4 VAR 模型实证分析 ......24

4.5 GRANGER 因果关系检验 ............29

4.6 脉冲响应函数分析 ......32

4.7 本章小结 ........36

 

第 4 章 价格波动传导实证分析

 

4.1 对象选取及数据说明

4.1.1 对象选取

本文将以二十国集团国家为研究对象，二十国集团国家成员涵盖面广，成员国的构成不但包括许多发达国家，还涵盖了许多的发展中国家以及其他不同的地域。其中二十国集团中发达国家包括了法国、德国、日本、英国、美国、欧盟、加拿大、意大利、澳大利亚、南非、韩国。发展中国家包括了中国、阿根廷、巴西、印度、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、土耳其。本文的研究对象将争取涵盖除中国以外的其他十九个国家。其余的十九个国家遍布世界各地。按照洲际划分，其余国家涵盖了亚洲、美洲、欧洲、非洲以及大洋洲。因此，本文的研究对象既包含了发达国家，也涵盖了发展中国家。这就使得本论文的结论更加全面，更加有说服力。本文选用的所有国家的消费者价格指数历史数据均来源于东方财富的 Choice 金融数据终端、中经网、中国国家统计局网站。另外还有一部分数据来源于 Wind 数据库以及国际货币基金组织的国际金融统计年鉴（IFS）。所有的消费者价格指数历史数据中，包括了月度消费者价格指数数据、季度消费者价格指数数据以及月度同比消费者价格指数数据。

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结论

 

在实证研究分析方面，本文主要建立了向量自回归模型（VAR）。实证结果表明，中国的消费者价格指数对二十国集团其它国家消费者价格指数的影响并不显著。但是，美国（US）、俄罗斯（RU）、南非（AF）以及澳大利亚（AU）四个国家在 1%的显著性水平下，拒绝了向量自回归模型的原假设，中国的消费者价格指数受到以上四个国家的消费者价格指数波动冲击的影响非常显著。接下来本文对向量自回归模型（VAR）的实证的结果进行了 Granger 因果检验。检验结果表明，中国物价波动并非美国（US）、俄罗斯（RU）、南非（AF）以及澳大利亚（AU）四个国家物价变动的 Granger 因果，中国对美国（US）、俄罗斯（RU）、南非（AF）以及澳大利亚（AU）等主要贸易伙伴国物价水平的影响力度并不显著。但是中国的物价水平受美国（US）、俄罗斯（RU）、南非（AF）以及澳大利亚（AU）等主要贸易伙伴国物价水平的影响却很显著。

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参考文献（略）