CEO-CFO背景特征差异与财会会计信息质量的关系研究

 

1 绪论

 

1.1 研究背景

自 20 世纪初以来，随着资本市场的快速发展，从国外发生的安然、世界通信、默克制药、讯宝科技等公司的财务欺诈案件，到国内发生的万福生科、海联讯、银广厦、金亚科技等公司的财务造假案件，上市公司财务造假事件接二连三的被揭露。纵观近几年我国上市公司会计信息的披露情况,因财务造假行为而被严惩的公司高管人员的例子层出不穷, 所谓的公司财务造假是指会计活动中的相关负责人为了逃避纳税、牟取高额分红等个人或小团体私利，利用自身的权利和职位优势，故意制造虚假的会计信息或用其他各种手段修饰和掩盖公司真实的经营状况及盈利能力等，也就是说，公司管理层人员对公司会计信息的操纵就是利用自身职权优势，通过改编财务报表所反映的公司财务状况、经营业绩以及现金流量的变化，来影响相关利益者的决策判断，从而达到其个人利益最大化的目的。公司进行财务造假的方式有很多种，比如收入类造假，即通过虚构下游客户或交易记录以虚增收入，我国国内首支创业板财务造假股票万福生科（300268），就是公司管理层以虚增收入的方式进行财务造假，在资产中夸大了存货和在建工程，不但掩盖了造假的谎言，还给公司营造了业绩上升的未来预期，但还是被证监会发现报告中的漏洞，最终万福生科欺诈发行股票的罪名被判成立，不仅公司被罚大额赔偿金，而且公司的董事长和财务总监等重要高管人员还受到判处有期徒刑的严厉处罚。同样的，海联讯和美国讯宝科技被曝出的财务造假案件也是由于高管人员为了获取高额利润，利用自身权利优势进行的，最后公司以及高管团队负责人都受到证监会的严厉处罚。这些案件说明公司的会计信息质量水平会直接受到公司高管行为的影响。除此之外，还有成本费用造假，关联交易造假，招股说明书造假等等方式，多种多样的造假方式导致了在国内外的资本市场上，各种会计丑闻和财务舞弊事件接连不断发生，除了资本市场秩序被严重扰乱和破坏，导致市场中会计信息失真现象严重外，更重要的是损害了相关利益者的权益，使广大投资者们开始质疑整个上市公司会计信息质量水平的真实性，因此，如何提高公司的会计信息质量水平、解决资本市场中存在的信息传递不对称问题以及恢复和提高相关利益者对整个资本市场的信心，这些问题不仅仅是国家、相关监管机构以及上市公司急需考虑和解决的，同时也引起了理论界众多学者的极大关注和重视。

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1.2 研究意义

众所周知，公司的相关财务决策必须要通过高管团队中 CEO 和 CFO 两人相互合作共同决定，若 CEO 和 CFO 二者中的任意一方不配合，都会对公司的会计信息质量产生直接的影响，因此二者之间是否能够达成一致意见成为决定会计信息质量水平高低的关键。国内外有学者研究发现，整个高管团队以及 CEO、CFO 各自的背景特征会对公司会计信息质量产生不同程度的影响，但目前很少有文章研究他们之间背景特征的差异性与会计信息质量的关系。因此，本文将从高层梯队理论中提出的，高管成员的个人背景特征会影响公司整体决策选择的观点出发，研究公司 CEO 与 CFO 二者之间的背景特征差异与公司会计信息质量的关系。对于会计信息质量代理变量的选择，以往的学者大都选择采用其中一个代理变量进行研究，而本文基于会计信息质量的可靠性和真实性两个重要特征，选择两个代理变量—外部审计意见类型和财务重述分别收集和整理样本数据，按照一定标准进行一一配对，最终形成审计意见类型样本组和财务重述样本组，并建立两个模型分别进行实证分析，力求从多角度研究 CEO 与 CFO背景特征差异与公司会计信息质量的关系，并对两个模型的实证结果进行对比分析，从而加强本文研究结论的说服力。除此之外，本文还对 CEO 与 CFO 的每个背景特征差异进行具体细分，进一步拓展研究二者的背景特征差异与会计信息质量的关系。总之，本文的研究一方面能够有效的补充和拓展国内外学者在高管背景特征与公司会计信息质量相关性等领域的理论研究，另一方面为丰富高层梯队理论提供了更加强有力的理论支撑，更重要的是，通过本文的研究，验证了 CEO 与 CFO 的背景特征差异对会计信息质量的影响方向和程度，并根据得出的实证结果，分别从国家、企业和高管个人三个层面提出相应的对策建议，为提高上市公司会计信息质量水平提供了理论指导。

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2 文献综述

 

2.1 会计信息质量的相关研究

2.1.1 会计信息质量的概念

会计的本质是通过记录和处理原始财务数据来反映企业真实经济状况的一种经济管理活动。会计信息是指专业财会人员系统全面的记录企业在生产经营活动过程中发生的所有数字信息，形成原始会计凭证，再通过一系列专业的会计账务处理，得到可以真实反映经济活动状况的数据信息。实际上，会计信息不仅仅包括财务信息，还包括非财务信息，比如用于解释和说明的文字信息等。具体来说，财务信息主要是指企业在生产经营活动中发生的，能够用货币准确计量和表现的所有财务数据，这些数据一般可以通过公司提供的财务报表呈现，即资产负债表、利润表和现金流量表这三大报表。资产负债表即公司的财务状况表，是一种静态报表，主要反映的是企业在某一特定时期所拥有的各种经济资源、所负担的债务和偿债能力以及所有者权益的状况；利润表是一种动态报表，反映企业在一定会计期间经营业绩和盈利能力的报表，主要通过企业的收入、费用及利润三大部分来呈现；现金流量表主要反映企业在一定时期内的现金流入和流出的具体情况，一般通过企业在经营活动、投资活动和融资活动三个方面的现金流动情况来反映。而非财务信息不一定能够像财务信息中的数据直观明了的反映公司的具体情况，但其是对财务信息有效的补充和说明，是财务报告中必不可少的部分，一般通过报表附注反映，非财务信息能通过详细的文字信息对公司目前的财务状况及未来的的发展趋势等进行合理的解释和说明，比如相关背景信息、所处行业目前状况分析、三大报表中重要财务数据的补充说明以及根据财务指标信息预测的未来发展预期等信息，这些不仅仅与公司的经营发展密切相关，更重要的是为相关利益者提供了除三大专业会计报表外，更能够简单清楚了解公司经营业绩和盈利能力的文字说明，并作为其是否可以选择进行投资的参考依据。相关利益者是公司对外提供财务报告的主要使用者，其中包括经营者、债权人、员工、供货商、购货商以及社会公众等。相关利益者根据自己的判断选择将资产或其他形式的资源投资到企业中，目的是为了获取更多的收益回报，而不同的投资形式和数量得到的权利和收益也是不同的，这也决定了他们对会计信息的不同需求。

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2.2 高管背景特征与会计信息质量的相关研究

Bantel 和 Jackson（1989）[42]选取美国金融行业所有上市公司中管理层团队成员的基本背景特征数据，包括年龄、性别和学历等，通过一系列实证分析发现，与高管人员平均学历水平较低的公司相比，管理层团队成员的平均学历水平越高，其所在的金融机构无论是创新性还是灵活性都越强，越有利于公司的长期成长和发展。Wiersema 和 Bantel（1992）[2]选取美国制造行业中的 100 家上市公司，收集每个公司高管团队成员的背景特征数据，最终的实证结果发现高管团队成员的平均学历与企业变革呈显著正相关关系，即高管成员的平均学历水平越高，企业进行战略变革的可能性就越大。Biao Xie（2003）[43]的研究发现，高管人员中具有财务专业背景的人数对公司的会计信息质量具有显著的正面影响。也就是说，管理层团队成员中具有财务专业知识学习经历的人越多，则会显著提高公司对外披露的会计信息质量水平。Krishnan 和 Park（2005）[3]选取连续四年间，国际财富 1000 强上市公司中的 700家上市公司作为样本数据，通过一系列实证研究，结果发现，与高管人员性别相同比例较高的公司相比，管理层人员的性别差异越大，则公司的经营业绩和盈利能力更好。并且通过进一步的对比研究发现，与男性高管成员相比，女性高管成员面对较高的市场风险时，更倾向于转变为更加稳健的公司战略，因此若高管团队中女性成员的比例越大，当面对风险时在公司战略的选择和变更上会更加灵活。Bhagat 和 Bolton（2010）[44]的研究发现，公司在任聘新的高管团队成员时，应聘者的学历背景会成为公司重点关注的对象，并且通过进一步的研究发现，若新上任的高管人员的学历水平越高，则会显著提高公司短期的经营业绩和盈利状况。Jehn 等（1999）[45]通过研究发现，管理层团队成员间各自的背景特征差异越大，越不利于相互间的交流沟通，容易引起成员间的冲突，也不利于二者达成统一意见，从而影响公司高管团队的决策力以及下级员工的执行力，最终可能直接导致公司经营业绩的下跌。

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3 理论分析与研究假设.....26

3.1 研究假设.........26

3.2 概念模型.........34

4 研究设计.....35

4.1 样本选取以及数据来源.....35

4.2 变量定义.........35

4.3 模型的建立.....39

5 实证分析与结果讨论......40

5.1 描述性统计分析.......40

5.2 相关性分析.....45

5.3 以审计意见类型为因变量的回归分析...........49

5.4 以财务重述为因变量的回归分析.........50

5.5 配对样本 T 检验.......52

5.5.1 基于审计意见类型样本组的 T 检验........52

5.5.2 基于财务重述样本组的 T 检验......53

5.6 稳健性检验.....55

5.7 进一步差异分析.......57

5.8 结果讨论.........64

 

5 实证分析与结果讨论

 

5.1 描述性统计分析

5.1.1 关键变量的正态分布检验

样本数据服从正态分布是进行一系列实证分析的重要前提条件，因此，在进行分析前，有必要对选取的关键变量进行正态分布检验，从而保证假设检验结果的准确性和有效性。由于本文中多个变量都为逻辑变量，所以选取部分关键非逻辑变量进行正态分布检验，借鉴以往学者的正态分布检验方法，在通过对直方图进行直观观察的同时，考虑变量偏度值和峰度值的大小。具体如下所示：从表 5-1 中可以看出，无论是审计意见类型样本组还是财务重述样本组，CEO 与CFO 年龄差异的峰度值和偏度值均接近于 0，说明该变量的分布接近正态分布。图 5-1和图5-2表示的两个样本组的直方图均证明了CEO与CFO年龄差异的分布大致具备正态性。在本文中，公司规模除了作为控制变量外，还作为选取配对样本时的主要衡量标准，由此形成审计意见类型样本组和财务重述样本组。参照以往学者的相关研究，本文选取上市公司上一年年末资产总额的自然对数作为衡量公司规模的指标。

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结论

 

本文采用理论分析与实证检验相结合的方法，对 CEO 与 CFO 的背景特征差异与会计信息质量的关系进行研究。首先，在系统回顾相关理论以及阅读和借鉴已有文献的基础上，对主要研究变量的概念等进行详细界定，选择了更加合理的度量指标。其次，根据相关理论基础提出 CEO 与 CFO 的背景特征差异与会计信息质量的七个研究假设。最后，通过对选取的审计意见类型和财务重述两个样本组进行一系列实证分析，验证本文所提出的假设。最终检验结果表明：CEO 与 CFO 的教育背景差异对会计信息质量有显著的正面影响，CEO 与 CFO 的薪酬差异和持股差异对会计信息质量有显著的负面影响，即 CEO 与 CFO 在教育背景上的差异越大，而在薪酬和持股上的差异越小，则越有利于提高公司的会计信息质量水平。其中，二者的薪酬差异对会计信息质量影响的显著性水平最强。这三个差异变量与会计信息质量的关系在本文两个样本组中得到相同的结果，并通过配对 T 检验和加入行业与年份差异的稳健性检验，验证这一结果是稳定成立的。但在性别差异和任职期限这两个差异变量上，审计意见类型样本组得到这两个差异变量均与会计信息质量无显著相关性的结果，而财务重述样本组的回归结果发现，CEO 与 CFO 的性别差异与会计信息质量呈显著正相关关系，二者的任职期限差异与会计信息质量呈显著负相关关系，并通过配对样本 T 检验和稳健性检验进一步验证了这一结果是成立的，即这两个差异变量与会计信息质量间存在不稳定的显著相关性。除此之外，CEO 与 CFO 的年龄差异和兼职差异在两个样本组中均得到与会计信息质量无显著相关性的结果。在文章最后，本文还对七个背景特征差异进行进一步细分研究，对所提假设进行进一步验证。总之，本文的研究结论一方面为研究我国上市公司中 CEO 与 CFO 的背景特征差异与会计信息质量间的关系提供了理论依据，丰富和发展了现有高管背景特征与会计信息质量的相关研究，进一步拓展了高层梯队理论的观点，更重要的是具有很强的实践指导意义，为我国上市公司如何安排合理的CEO 与 CFO 人选，提高上市公司整体的会计信息质量水平，维护我国资本市场的健康发展提供了发展思路和方向。

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参考文献（略）