金融发展对二氧化碳排放的影响

 

第一章 导论

 

第一节 选题背景和研究意义

一、选题背景

改革开放至今，我国经济建设成就举世瞩目，但我国长期经济高速增长是建立在高能耗、高排放基础上的，依赖高能耗的粗放型增长模式导致我国二氧化碳排放量快速增长。相关数据显示，2015 年我国能源消费约为 37.5 亿吨标准煤，二氧化碳排放总量已超 110 亿吨，约占全球碳排放总量的三分之一。作为负责任的大国，我国政府在哥本哈根气候变化大会上做出承诺：到 2020 年我国的二氧化碳排放强度将比 2005 年下降 40％至 45％。然而我国正处于工业化和城镇化的关键时期，以煤炭为主的能源消费结构和高能耗粗放型的经济增长方式使得我国的减排任务任重道远。已有研究表明经济增长、人口数量、城镇化、贸易开放、能源结构、产业结构、技术进步等都是影响二氧化碳排放的重要因素。从我国实际情况看，金融资源已成为促进经济增长、技术进步和产业结构调整的关键因素，发挥金融对经济主体经济行为的引导和规范作用，可以促进经济和环境的可持续发展。立足于已有的研究成果，本文通过研究金融发展对二氧化碳排放的作用机制，从技术进步与结构调整视角为我国经济实现低碳发展提供政策建议。这一研究具有重要的理论和现实意义。

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第二节 文献综述

金融发展包括金融总量增长和金融结构演化，总量增长和结构演化会影响金融体系的功能和效率，进而影响到金融为经济运行提供金融服务和要素支持的能力。探索金融与二氧化碳排放关系问题归根结底是研究金融发展与经济可持续增长之间的关系问题。因此，回顾已有关于金融与经济发展的研究文献，了解金融发展理论体系和成果，是研究我国金融发展以经济可持续发展为目标进行调整优化的关键。

 

一、关于金融发展影响经济发展的相关研究

金融发展与经济增长关系问题是研究经济发展的核心问题之一。从古典学派的货币与经济关系理论到上世纪70年代的金融抑制论再到80年代的内生金融经济增长理论，都得出金融发展对经济发展具有重要作用的结论，但这些理论大都是从金融规模角度进行分析的。J.Tobin（1955）最先进行货币与经济增长关系的研究，他将货币因素纳入到经济增长的研究中，随后他发表《货币和经济增长》（1965）指出货币影响经济增长的路径——货币会通过影响人们的收入来影响消费和储蓄，进而对经济增长产生影响。John G.Gurley 和 Edward S.Shaw（1955、1956）合作发表了两篇文章，研究金融对经济发展的作用，通过建立由简单向复杂逐步演进的金融发展模型，探讨了金融中介在动员储蓄、促进资本积累和投资过程中的跨期交易作用。Patrick（1966）首次对金融发展和经济增长之间因果及主次关系进行探讨。他认为金融发展存在“供给引导型”和“需求追随型”两条路径。前者强调金融服务的供给先于经济增长需求，金融发展有助于推动实体经济的增长；后者侧重于经济增长会对金融服务产生需求，从而推动金融不断发展；但是金融发展路径并非一成不变，金融与经济之间的先后关系会随着经济发展阶段的推移而发生转换。Hicks（1969）大多数工业革命早期使用的技术创新发生在工业革命之前，金融革命通过带来技术创新而引起工业革命。Goldsmith（1969）最先对金融发展与经济增长关系进行实证研究，选择金融资产价值与国民生产总值的比例来衡量一国金融发展，用三十五个国家和地区 1860-1963 年的数据进行实证检验，得出金融发展与经济增长一般是同步发生的结论。

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第二章 金融发展影响二氧化碳排放的理论分析

 

第一节 金融发展影响二氧化碳排放的技术进步路径

技术创新活动存在不确定性以及较高的交易成本，面临比一般项目更高的融资约束问题（Hall&Lemer,2010）。技术创新面临更高融资约束的原因主要有以下几个方面：（1）交易双方在信息不对称的情况下，容易出现逆向选择问题。技术创新项目专业性强，而且存在较高的不确定性，普通投资者难以辨别其好坏，因而他们往往对该类项目要求更高的收益。这就会带来一个问题：类似于阿克洛夫的“柠檬市场”，信息不对称会对技术创新项目产生“挤出效应”，使得资金资源难以投入到技术创新项目中去。（2）道德风险。技术创新者为了自身的利益往往会利用信息优势隐瞒相关不利的信息；或是将技术同时出售给不同的投资者；因为是由投资者来承担创新失败的资金损失，技术创新者可能有意选择高风险的技术以获取技术研发成功的高回报。（3）高风险问题。由于自主创新项目难度大，复杂程度高，市场不稳定等导致这些创新项目面临着较高的风险，这些高风险阻碍了创新项目获取资金。高新技术产业的初创企业往往缺乏担保抵押物和完备的财务数据，再加上新技术风险大、失败率高，难以获得银行资金，为规避风险其他投资者也会将资金更多的配置到风险低的项目。

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第二节 金融发展影响二氧化碳排放的产业结构调整路径

金融作用于产业结构的过程可简述为：金融活动通过作用于资金分配，进而作用于其他生产要素的分配，从而影响到产业结构。金融资本导向作用导致资源结构变化，产业结构随着资源结构的变化而不断调整。借助于资本市场融资，有价值的企业实现重组和扩张，得以快速发展，从而促进产业结构调整。金融发展通过资本导向效应配置资源、引导企业进行创新投资，促进产业结构的调整升级。从产业层面上讲，一方面，不同产业存在不同的风险特征和资金需求，从而决定了在不同发展阶段产业部门对金融服务的需求存在显著差异。传统产业产品较为成熟时，风险相对较低，资金回报较稳健，较易获得融资；而新兴产业具有较高的技术含量，且其预期增长率较高，但其发展初期，业绩不稳定，财务不透明，加之不具备合格的担保条件，往往很难从银行业获得融资。另一方面，同一产业处于不同发展阶段时需要不同的金融服务。由产业生命周期理论，同一产业在初创期、成长期、成熟期和成熟后期的风险特征不同，市场风险也不断变化，因而同一产业的不同阶段对金融需求也不一样。一般而言，处于初创期和成长期的企业对资金投入量需求大，而处于该时期的企业由于自身资信等级不高，很难从银行融资；在成熟期，随着经营的稳定，企业开始转向证券融资，因为证券融资成本相对更低。而且，产业结构的升级是产业结构调整重要目标，而技术进步是促进产业结构升级的根本动力，技术进步又需要大量资金支持，因此金融会对产业结构产生重要影响。金融发展对产业结构的影响也可以从金融功能角度展开。

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第三章 关键变量测度..............15

第一节 我国二氧化碳排放现状及省级层面排放量估算 .......15

第二节 我国省级层面全要素生产率估算 ........19

第四章 金融发展影响二氧化碳排放的实证研究 ..............23

第一节 研究设计 ......23

第二节 描述性统计与相关性分析 ..............28

第三节 实证研究结果及分析 .......30

第四节 稳健性检验 ....41

第五节 本章小结 ......47

第五章 结论与政策建议............49

 

第四章 金融发展影响二氧化碳排放的实证研究

 

本章首先设计检验金融发展影响二氧化碳排放强度以及全要素生产率、产业结构中介作用的实证模型，并确定代理变量以及控制变量，说明数据来源和进行数据处理。其次，进行实证检验和分析，实证分析分为四步：（1）检验金融发展对全要素生产率的影响；（2）检验金融发展对产业结构的影响；（3）检验全要素生产率、产业结构对二氧化碳排放强度的影响；（4）进一步验证金融发展对二氧化碳排放强度的影响以及全要素生产率和产业结构在金融发展影响二氧化碳排放强度过程中所起的中介作用。

 

第一节 研究设计

检验金融发展对全要素生产率影响的控制变量选择是在现有学者研究成果基础上进行整理的，选择的主要依据如下：①劳动力平均受教育年限（Edu）：人力资本通过影响劳动者的劳动生产率进而影响全要素生产率，本文以各地区 16 岁以上人口平均受正规教育年数来表示人力资本。②外商直接投资（FDI）：外商直接投资是包括了资本、技术和管理等综合要素的国际转移，外商在本国投资经营，会产生技术溢出效应。③对外开放水平（Open）：从经济的开放方面来看，开放可以带来生产技术、管理经验等资源。④地方政府支出（Fiscal）：政府的干预表征的是政府出台相关政策对经济进行指导，采用政府支出占地区 GDP 的百分比来表示。

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结论

 

本研究首先根据IPCC测算方法估算了2004-2015年我国30个省份的二氧化碳排放量，并利用面板数据模型考察了金融发展与我国二氧化碳排放强度之间的关系，检验了全要素生产率和产业结构在金融发展影响二氧化碳排放强度过程中所起的中介作用，运用动态面板数据模型得到了如下几个结论：

（1）从金融总量角度看，随着金融发展水平提高，金融发展最终对我国二氧化碳排放强度有着抑制作用，金融业的发展和壮大有利于全要素生产率提以及产业结构优化从而有利于降低碳排放强度。但是由于我国金融业还不够完善、金融管制力度较弱、相关法律法规善不健全、金融产品创新能力不够强等方面的原因，金融对我国碳排放的抑制作用还有很大的进步空间，金融发展引导中国走向低碳经济之路仍然是一个艰难的探索过程。

（2）从金融结构角度看，直接融资占比增加、中小银行信贷占比增加以及新兴金融业占比增加最终都有利于全要素生产率提高，促进产业结构优化，从而有利于降低二氧化碳排放强度。由于目前我国省级之间金融发展差距较大，直接融资，新兴金融业以及中小银行信贷都还需发展壮大，才能更好地发挥降低二氧化碳排放强度的作用。

（3）城镇化水平，对外开放水平和环境规制对我国二氧化碳排放强度也有着很大的影响。环境规制有利于降低二氧化碳排放强度；而由于目前我国仍处于城镇化发展中期，城镇化带来的基础设施建设等会促进二氧化碳排放强度上升。

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参考文献（略）