T化工企业财会应收账款风险度量模型及信用政策优化研究

 

1.1 研究的背景及意义

应收账款是企业资产的重要组成部分，它最终是否能顺利变现关乎企业的现金流和再投资再生产对于资金的需求的多少。随着经济全球化高度发展，企业间的竞争也大大加剧。为了加强自身产品的市场占有率与市场竞争力，尽量扩大销量，减少库存，企业只能采取赊销的方法来渡过难关。但是，随着企业应收账款的大幅度增加，与日俱增的信用风险使企业持续面临资金紧张的困境，严重时甚至会使得企业发生大量的亏损并影响企业的正常生产经营活动。所以，如何在激烈的市场竞争之中谋取企业的生存之道是每个管理者都应该重视的问题，因此，应收账款管理也成为现代企业管理中的重中之重。企业对应收账款进行管理，可以保证企业得以实现目标利润、合理优化企业资产、满足企业资本需求从而减少企业损失，以此降低企业的财务风险，达到为企业的健康稳定发展奠定基础的最终目的。但是与此相对应的，据相关机构的研究显示，我国企业信用销售带来的应收账款中坏账比例高达 50%以上，应收账款在流动资产中所占比例也达到 50%以上，而发达国家这一比例只有 10%左右。由此可以得出，我国信用政策有待改进，我国企业对于信用风险的相关认识还有所欠缺。因此，如何构建风险度量模型，优化信用政策，成为企业管理的重中之重。目前，我国对于企业应收账款风险度量模型及信用政策的优化的研究还比较少，缺乏全面性、系统性的分析。理论研究和实际指导的缺乏可能是导致企业应收账款管理失效的关键因素。在此背景下，本文提出对 T 企业应收账款风险度量模型的构建及信用政策优化的研究，试图通过风险度量模型来衡量 T 企业客户的信用风险，选择针对 T 企业的信用政策为例，来系统阐释这一理论研究。具体到企业方面，信用评价的意义主要有以下几方面：首先，能够获得可靠准确的企业相关信息是对企业进行信用评价的基础。这一体系也可用于挖掘潜在的市场，是企业创造高利润、产生更高经济效益的有效途径。在这一基础上，企业对客户进行信用评级也可以加深企业之间的相关性，充分了解客户的所需所求，做到为客户量体裁衣，提供最适合的服务。其次，随着客户企业的信用评价的推广，很大程度使得企业在作出商业决策时更具准确性和高效率，降低了相关成本。目前国内外对企业的信用评价大多采用评分制，评分具有相对客观性和普遍性，对信用进行了有效量化，有利于企业和客户进行选择。若企业没有能力构建自身的信用评价体系，市场现有的信用评分也可以用来衡量企业决策的正确与否。在企业能够完全收集客户的信息并且有能力建立起自身的客户关系管理体系的情况下，信用评价的信用评价体系指标也可以对它具有参考作用。

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1.2 研究目的

信用制度作为市场经济政策发展的基础，在当代任何国家的经济生活中已不可或缺。世界信用制度在市场经济发达的西方国家中已有长达百余年的发展历史，信用对于商业的重要性已经渗透入人民的心中及生活中。与已经成体系的国外信用评价体系相比，中国的信用制度发展比较落后，由于信息不对称和交流不流畅的影响，中国的信用评价指标没有确定，且不存在标准数据库，信用评价机构规模小，权威性差，自身信用都难以保证，信用系统没有标准值但已存在。据相关数据显示，我国国内生产总值受信用缺失的影响，1 至 2 成的成本都属于无效成本。据相关部门统计，我国市面上大部分知名优秀企业的产品都存在假冒伪造现象，我国每年新签订的合约数高达 40 亿份，而合同履约率不足总数的一半。信用制度的缺失带来的恶劣影响严重制约了我国经济发展及社会进步，因此建立起针对我国企业的信用评价体系的任务已日渐紧迫。本文针对我国信用问题最为突出的部分——中小企业的信用问题展开的。由于中小企业的财务报表不够完善的特殊性，大量基于财务数据的信用评价体系都不能够完全适用于它，因此在进行中小企业的信用评价时，必须考虑到除财务因素之外的其他因素。由于大多数中小企业财务报表不够规范甚至存在虚假的情况下，只通过了解财务状况并不能确定中小企业的信用状况，中小企业的绩效、合规和现金流状况在其信用评估中都同样重要。由于我国中小型企业高度私人化的现状，研究企业信用问题同样也离不开对于企业管理者的评价，企业管理者的素质高低直接关系着企业管理水平的高低，企业管理者信用问题也关系到企业的信用风险的大小。因此，中小企业的信用评价指标还应该加入相关评价指标，以此来全方面反映企业的信用风险水平。

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第二章 商业信用及风险管理理论基础

 

2.1 商业信用理论

所谓商业信用主要是只工商业企业根据各个企业之间的商业信用所提供的与企业商品贸易有关的信用形式。主要涵盖各个企业之间的赊销、分期付款、付款等之间的相关信贷模式，以及基于商品交易的现金预付、延期支付等的商业信用形式，可以直接通过商品提供，也可以利用货币化提供，但是商业信贷的主体必须存在真实的交易，包括商品交易和服务交易，这也是现代商业信誉理论的基础。商业信用的主要表现形式主要包括商品赊购、货款预收和商业汇票三种。商业信用最为现代社会信用体系中的一个重要组成部分，具有明显的外在行特点，因此也在很大程度上影响着其他商业信用理论的产生和发展。从历史角度来看，中国传统意义上的信用，其本质指的是一种个人道德观念，主要由两个部分构成，一个部分是利用自给自足的身份为基础的社会私人信用，而另一部分为相互依赖与制约并存的社会契约的社会商业信用。私人信用通过儒家思想而建立的一套较为完整的制度化法律以及相适应的实践系统，通过人们的不断传播逐步深入到人们的生活习俗之中，通过人们之间的权利、思想和社会制度之间的协调统一使得人们逐步接受了这一信用观念。商业信用由于缺少相关的现实社会基础，缺少可以证明其合理性的理论基础，也没有证明其合法性的制度基础，处于一种失范状态，这种由契约社会所培育出来的以企业间平等互利、诚实守信为基础和原则的商业规范在现如今的身份社会缺乏其存在的社会基础。就其本质而言，商业信用是基于工商业企业基于主观上的诚实守信以及客观上对当初所提出的承诺的履行所产生的各企业间的商业信赖。主观上的诚实守信是指工商业企业在其商业经营活动中，交易活动的双方的主观意愿都是善意的，双方除了履行公平交易之外不存在其他的非法意图。客观上的承诺履行主要是指交易双方在交易活动中对自己的各种行为进行负责，保证其实施效果。综上所述，商业信用就是只交易双方在主观和客观上的相互统一，也体现了其在商业活动中交易双方主观意志与客观行为的一致性。

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2.2 风险管理理论

风险管理理论主要是由风险识别、风险评估和风险应对三个方面构成。一套科学有效的风险管理流程应该是按照一系列次序进行风险管理的过程，优先处理风险较大，可能导致使较大损失的时间，而对于风险相对较小，可能导致的损失相对较小的事件适当拖后进行处理。然而在现实的管理活动中，对于风险的优化和控制工作通常很难进行，因为事件风险的大小和风险引发时间发生的通常情况下不一致，这就要求企业管理者要权衡两者的关系，在平衡两者关系的前提下做出决策。风险管理过程中不可避免地要面临对企业圣餐资源合理高效运用的问题。这个问题也牵涉到经济学中常常提到的机会成本、沉没成本等因素。企业管理层将企业资源资源投入到风险管理活动中，可能会导致企业资源回报率降低的情况，而人们认为最理想的风险管理模式就是投入最少的资源进行风险管理，换取最有效的问题解决方式，实现投资回报的最大化。风险管理主要指的是在权衡风险管理投入成本与降低企业风险后所获得收入，企业管理层进行决策采取某种风险管理策略的过程。企业风险管理主要是制定实行风险管理所带来的成本和收益评估以及管理层制定的风险管理活动。风险管理活动首先就是要进行风险识别工作，确定在企业生产经营过程中会面临哪些风险，评估各类风险对企业影响的程度以及会造成什么样的损失。然后，针对不同类型的风险制定相应的风险控制措施。通过风险控制手段尽量降低其发生的几率，最大限度的减小风险所引发的损失。风险控制措施在制定过程中应充分考虑各类风险的具体特点，具有针对性的制定控制措施，在风险发生时要按照既定的控制措施进行风险控制。最后，在进行风险管理和控制时要灵活运用风险规避策略，在企业生产经营总体目标不便的前提下，通过对生产方案及流程的优化改造，最大限度的减小甚至消除风险。企业风险管理是一项具有明确目标的管理经营活动，只有制定明确的风险管理目标，有针对性的进行风险管理，才能最大限度的控制企业面临的各项风险。没有针对性的整体风险管理是无法达到风险控制的目的，只能是风险管理过程流于形式，也会造成企业资源的浪费。

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第三章 T 化工企业应收账款基本情况分析.............19

3.1 T 化工企业概述..............19

3.2 T 化工企业应收账款现状分析................20

3.3 石油化工行业应收账款现状分析...........22

3.4 T 化工企业在应收账款管理上存在的问题.........25

3.5 应收账款给 T 化工企业生产经营活动带来的影响........26

第四章 T 化工企业客户信用风险度量模型的构建..............29

4.1 信用风险度量....29

4.2 信用风险度量模型的确认..........31

4.3 构建符合 T 化工企业应收账款风险度量需求的 CREDIT METRICS 模型......31

第五章 T 化工企业基于定量（CREDIT METRICS 模型）和定性分析的信用政策..........40

5.1 上市客户企业的信用风险度量...............40

5.2 非上市客户企业的信用风险度量...........49

5.3 T 企业信用政策的选择与分析................52

5.4 对 T 化工企业内部控制的建议..............53

 

第五章 T 化工企业基于定量（Credit Metrics 模型）和定性分析的信用政策

 

确定了度量客户企业风险模型之后，基于应收账款风险分析的基础上，将 T 化工企业的客户按上市公司与非上市公司分别适用定量分析和定性分析两种方法进行信用风险的度量。

 

5.1 上市客户企业的信用风险度量

T 化工企业的客户中，已上市的公司为：客户 A（000*22）、荣盛石化股份有限公司（002493）、上海氯碱化工股份有限公司（600618）、湖北双环科技股份有限公司（000707）、山东东明石化集团（002667）。T 化工企业可以获取上述五家企业的财务报表和历史应收账款偿还数据，且由于多年合作关系，可以通过多种渠道了解到上述企业的企业管理、企业文化等非财务信息。评价标准参考 2016 年度国家发布的《企业绩效标准值》对各个企业进行评分。企业绩效标准值如下表 5-1 所示：根据湖北宜化集团有限公司 2015 年年度财务报表可知，2015 年负债比率 C1为79.82%，流动比率 C2为 59%，速动比率为 41%；2015 年营业利润 C3为 93，077，270.73元，销售收入为 18，337，360，261.22 元，销售利润率 C4为 0.51%；净利润为 54，308，267.43 元，总资产平均值为 38，676，966，393.89 元，总资产报酬率 C5为 0.14%；净利润为 54，308，267.43 元，平均净资产为 7，793，318，392.72 元，净利率 C6为0.70%；主营业务收入为 18，337，360，261.22 元，应收账款平均值为 636，913，807.27，应收账款周转率 C7为 28.79；营业成本为 15，524，389，336.54 元，存货平均成本为4，313，026，973.88 元，存货周转率 C8为 3.60；销售收入为 18，377，360，261.22元，总资产平均值 38，676，966，398.89 元，总资产周转率 C9为 47.5%；净资产增长率 C10为（7，518，265，213.86-8，068，371，571.57）/8，068，371，571.57=-6.81%；净利润增长率 C11为（54，308，267.43-78，996，015.99）/78，996，015.99=-31.25%；主营业务增长率 C12为（18，337，360，261.22-18，181，913，089.43）/18，181，913，089.43=0.855%。现金流方面，2015 年期末现金及现金等价余额为 3，052，052，682.38元，大于上期期末余额 2，742，859，085.28 元，现金能力较强，周转能力与支付能力较强。非财务因素方面，湖北宜化集团有限公司与 T 化工企业保持良好的业务关系，湖北宜化集团的信用记录较好；聚氯乙烯行业目前处于产能过剩阶段，在 2015 年度，聚氯乙烯下游需求受房地产不景气拖累，投资增速放缓，开工面积明显减少，在成本方面，受原油价格大幅度下降影响，乙烯法聚氯乙烯成本下降，聚氯乙烯价格走低，压缩电石法聚氯乙烯厂家利润变薄，一些落后的聚氯乙烯产能已开始逐步淘汰出局，若未来石油价格、房地产市场形势等未发生巨大变化，行业将维持低利润、去产能的趋势；湖北宜化集团有限公司在新疆的 50 万吨离子膜烧碱 60 万吨聚氯乙烯项目配备有自备发电厂，在聚氯乙烯行业内具有很强的成本优势；湖北宜化集团有限公司坚持以科技发展优先、加强公司核心竞争力为主要目标，拥有多项专利技术，同时在新疆、内蒙由于资源和地域优势，在本行业中成本优势明显，具有很强的竞争力。

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结论

 

本文以 T 化工企业为研究对象，运用了应收账款风险度量的相关理论，针对 T 化工企业应收账款进行了对比分析研究，简单介绍了其应收账款管理现状和存在的相关问题，基于企业信用风险评价的相关理论和 Credit Metrics 风险度量模型，对 T 化工企业的 10 个主要客户进行了风险度量和风险评级，按照客户风险等级的不同制定了相应的应收账款信用政策，提出降低企业财务风险的内部控制政策。在这一系列的研究过程中，得出以下结论：

（1）从外部和内部两方面分析了 T 化工企业存在应收账款问题的成因，并比较了 T 化工企业财务状况和其所处行业的优秀企业和同等规模企业的财务状况，对于 T化工企业的应收账款问题有了更深的认识，为构建应收账款风险度量模型提供了前提。

（2）选取了 18 个信用评价指标，并根据层次分析法对这 18 个指标的权重进行赋值，为构建 Credit Metrics 模型打下基础。参考国内外信用等级评价表，和 2015 年企业绩效评价标准对客户企业信用评价指标进赋值并得出最终评分评级。

（3）依据客户企业评级结果，对 T 化工企业信用政策提出相关建议，结合企业应收账款所存在的问题，建立具有针对不同客户企业的信用政策。并提出相关内部控制建议，从应收账款问题源头和过程两方面进行管理与控制，尽可能的降低 T 化工企业财务风险，为 T 化工企业稳定健康发展提供保障，

（4）通过对 T 化工企业应收账款问题的研究，给出相关风险度量模型、信用政策和内部控制建议，对其他化工行业中小企业的应收账款管理具有借鉴作用。

（5）本文在研究过程中发现，风险度量模型指标的选取具有一定的局限性，本文研究中采用了财务指标、非财务指标和现金流情况三部分构成的指标体系对 T 化工企业客户信用风险进行评价，虽能在一定程度上体现 T 化工企业客户信用状况，但并不一定适用本行业所有企业的信用评价标准。

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参考文献（略）